事件：2021 年实现营业收入4.98 亿元，同比+103.5%；实现归母净利润2.4 亿元，同比+228.17%。拟向全体股东每10 股派发现金红利10 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。公司业绩符合预期。

    点评：前瞻性布局规划产能，培育钻石、工业金刚石涨价拉动利润率。

    （1）培育钻石：21 年实现收入1.97 亿元，同比+428%；毛利率81%，同比+14.6pct；业务占比自15%提升至40%。Q4 新厂区设备陆续投产，公司产能规模快速扩大，在金刚石行业市场需求快速增长的行情下，公司产能逐步释放，为业绩稳步增长提供支持。此外继去年11 月公司培育钻石中低端产品价格上调了10%之后，今年1 月份又将全品级产品价格上调了10%。近期印度培育钻石进出口数据连续两月超预期印证下游需求高景气，加以俄乌冲突或将导致全球最大天然钻石矿埃罗莎出口受限，造成天然钻石产量下降、价格持续提升为锚定天然钻石价格定价的培育钻石价格维稳及进一步涨价提供支撑。（2）工业端金刚石单晶+微粉：单晶21 年实现收入1.3 亿元，同比+38%；毛利率41%，同比+18pct。微粉实现收入1.56 亿元，同比增长55%，毛利率50%，同比+9.66pct。国内主流生产企业大幅增加培育钻石产能，而新产能建设进度缓慢，同时国内光伏新能源、消费电子等领域对工业金刚石单晶需求增长，使得工业金刚石市场供应紧张、销售价格上涨明显。

    费用率优化明显，研发投入显著增加。公司21 年销售费用率1.12%（-0.8pct），管理费用率3.07%（-0.33pct），财务费用率0.49%（-0.32pct），研发费用率5.33%（+1.26pct）。公司费用率管控良好，优化趋势明显，同时持续研发高投入以不断优化产品结构，提升大克拉、高颜色净度培育钻石产品比例，进一步带动盈利能力上行。

    投资建议：鉴于培育钻石下游需求旺盛， 且公司培育钻石、工业端金刚石产品均提价超预期， 上调公司业绩预期，预计2022-2024 年公司归母净利润分别为4.72/ 7.55/10.28 亿元。对应PE 分别为36.02/22.53 /16.54倍。维持“买入”评级，对应目标价380 元/股。

    风险提示：市场拓展不及预期，业绩预测与估值判断不及预期等。