业绩简评

    　　公司预计2021 年归母净利润同比+217%-235%，高成长性凸显。2021年12 月9 日力量钻石发布2021 年业绩预告，公司预计2021 年将实现归母净利润2.32-2.45 亿元，同比增长217%-235%。2021 年公司预计非经常性损益对归母净利润影响金额约为850 -950 万元，2021 年公司扣非归母净利润约为1.37-1.60 亿元，同比增长103-137%。公司业绩表现亮眼，主因为高毛利、高成长性的培育钻石业务占比大幅提升。

    　　拆分来看，公司2021Q4 归母净利润同比+138%-182%。单季度来看，公司2021 年前三季度归母净利润为1.61 亿元，公司预计2021 年Q4 归母净利润约为0.70-0.83 亿元，同比增长138%-182%； 2021 下半年归母净利润约为1.24-1.37 亿元，同比增长159%-186%。

    　　公司培育钻石业务占比提升拉动业绩增长，技术突破带来大克拉高单价钻石销量占比增加。2021 年上半年，公司培育钻石业务收入占比大幅提升至41%，同时2020 年培育钻石业务毛利率达67%，高毛利业务占比提升进一步带动公司业绩高速增长。此外，公司加大技术研发力度，提高大克拉培育钻石销量占比，带来培育钻石销售均价的同比提升，在培育钻石供不应求的情况下，我们预计公司培育钻石利润率仍将保持在高位。

    　　公司募投项目持续铺开，培育钻石设备逐步到位后产能将迅速提升。截至2021H1，公司拥有483 台六面顶压机，同时截至2020 年底，φ650以上型号压机占比达91.3%，其中φ800 型号压机占比37.1%，超过行业平均水平，大缸径的先进设备提升公司生产效率。2020 年底，公司用于培育钻石的六面顶压机数量为79 台，我们预计未来随着新增压机的逐步到位，公司工艺的不断进步，公司单次产量及产品质量将进一步提升，业绩高速增长可期。

    　　培育钻石行业景气度提升挤压工业金刚石产能，使得工业金刚石价格抬升。上游设备商压机供应有限，金刚石生产企业因为培育钻石业务的大幅增长一定程度上挤压了传统工业级金刚石业务，而下游终端行业需求刚性，因此工业级金刚石价格呈现上涨趋势，带来公司工业级金刚石业务收入提升。

    　　盈利预测与投资评级：公司是培育钻石上游生产商中的头部企业，在人造金刚石领域技术过硬，有稳定的扩产能预期，培育钻石处于行业高速发展的阶段，渗透率快速提升中，此次全年业绩预告超出我们预计，我们上调公司2021-2023 年实现归母净利润2.1/4.0/5.9 亿元至2.4/4.5/7.0亿元，同比增速226%/91%/55%。最新收盘价对应2021-2023 年PE 为71/37/24 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济和市场需求波动，市场竞争加剧，原材料价格波动，研发风险等。