一、事件概述

    公司于12 月9 日发布2021 年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润2.32~2.45亿元，同比+217%~+235%；其中，估算公司Q4 单季度实现业绩7043.25 万元~8343.25万元，同比+138%~+182%；预计实现基本EPS 4.72~4.98 元。

    二、分析与判断

    产线调整结束+技术稳步突破，Q4 以来公司业绩实现快速增长2021Q3 公司受洪水与老厂区产线升级改造影响，业绩增速略低于市场预期。Q4 以来随产线升级改造结束，公司生产经营进入稳定阶段。同时，受益于3 克拉以上高品级培育钻石占比提升驱动实现产品结构改善，叠加金刚石单晶涨价+光伏驱动微粉需求高增，公司Q4 业绩有望实现高弹性增长，全年业绩表现亦超出此前市场预期。

    募投产能稳步落地+开拓新压机供应商，明年产能扩张值得期待Q4 以来公司募投产能稳步落地，我们估计公司目前六面顶压机台数达到600 台以上。

    同时，尽管上游六面顶压机供给较为紧俏，但公司通过与原供应商签订长期订单，并积极开拓新供应商以保障扩产速度与扩产质量。此外，公司新增压机能够在短时间内实现培育钻石与工业金刚石生产的灵活切换，保障生产效益始终处于较高水平。

    培育钻石+工业金刚石维持高景气，继续看好公司长期成长属性培育钻石行业继续保持高景气态势：据GIEPC 数据，印度10 月培育钻石毛坯进口与裸钻出口分别同比+98%与+81%，继续印证中游加工与下游零售对培育钻石的旺盛需求；LightMark、Anndia 等品牌持续推进消费者教育，不断提升国内消费者认知度，我们判断明年国内培育钻石终端零售有望贡献可观增量。工业金刚石方面，受压机设备转入培育钻石生产及微粉需求快速增长影响，供给紧俏驱动价格上涨，同样展现高景气态势。

    我们认为，公司培育钻石+金刚石单晶+微粉业务协同效应突出，成长属性值得长期看好。

    三、投资建议

    我们上调公司盈利预测，预计2021~2023 年公司实现归母净利润2.39、4.56 与7.56 亿元，对应PE 为70、37 与22 倍，可比公司（黄河旋风、中兵红箭）2021 年Wind 平均一致预期PE 为109 倍，考虑到公司业务扩张顺利，业绩弹性突出，维持“推荐”评级。

    四、风险提示：

    培育钻石需求不及预期，上游压机产能持续紧张，行业竞争格局恶化等。