事件

    　　公司发布2021 年三季报：前三季度公司营收为3.44 亿元（同比+106.89%，2020 年为2.45 亿元），归母净利润为1.61 亿元（同比+271.21%，2020 年为0.73 亿元），扣非归母净利润为1.57 亿元（同比+298.09%），经营活动现金流净额为1.28 亿元（同比+165.18%），EPS（基本）为3.56 元/股（同比+270.83%），ROE（加权）为30.63%（同比+19.62pct）。

    　　简评

    　　新设备投产带动产能规模扩大，三季度业绩保持高增长态势。

    　　21Q3 公司营收为1.26 亿元（同比+81.13%），归母净利润为0.53亿元（同比+193.55%），主要是设备调试完毕逐步投产，公司产能规模扩大。截止2021 年9 月30 日，公司固定资产为5.4 亿元，相较于2020/1H21 的2.75/4.63 亿元分别增加2.65/0.77 亿元。

    　　2020 年底、1H21 公司六面顶压机装机数量分别是345/483 台，2020 年用于培育钻石压机为80 台、培育钻石产能为14.1 万克拉。

    　　三季度盈利能力有所回落，预计是由于新增机器设备未达满产、折旧费用产生影响。公司持续进行六面顶压机设备投资，预计由于新增设备未达满产状态且产生折旧，对于三季度盈利能力产生部分影响。21Q3 毛利率为59.31%（同比+22.55pct），21Q3 净利率达42.16%（同比+16.56pct），相较于1H21 的64.21%/49.49%有所回落。其中高毛利率水平主要是由于3-5 克拉的大颗粒培育钻石的产量及销量占比明显上升，公司培育钻石销售均价提升明显、2021Q1 达到657 元/克拉（同比+141.1%），带动公司整体毛利率提升至60%以上。

    　　2021 年1-9 月印度培育钻石毛坯进口额同比+164%，继续看好培育钻石产业。根据GJEPC（印度宝石与珠宝出口促进委员会）数据，2021 年前九个月印度培育钻石毛坯出口裸钻8.08 亿元（同比+156%）、占比4.44%；进口8.1 亿美元（同比+164%）、占比为5.8%。

    　　2021 年9 月印度培育钻石毛坯进口1.02 亿美元（同比+38%，环比+39%）。2021 年以来连续7 个月进口额增速同比超100%，培育钻石行业需求保持较快增长态势。

    　　投资建议：上调盈利预测，预计公司2021-2023 年营收分别为4.6、7.1、9.1 亿元，分别同比增长86.0%、54.9%、29.5%；归母净利润分别为2.2、3.6、4.6 亿元，分别同增196.9%、67.2%、27.7%；对应PE 分别为66 、39 、31 倍， 维持“ 买入” 评级。

    　　风险提示：培育钻石需求不及预期、竞争加剧毛利率快速下降等