公司发布2023 年三季度报告。公司前三季度共实现营业收入14.55 亿元，同比增长31.2%，实现归母净利润3.23 亿元，同比增长25.6%，实现扣非归母净利润2.82 元，同比增长23.5%，每股收益为2.52 元。

    　　公司发布2023 年三季度报告。公司前三季度共实现营业收入14.55 亿元，同比增长31.2%，实现归母净利润3.23 亿元，同比增长25.6%，实现扣非归母净利润2.82 元，同比增长23.5%，每股收益为2.52 元。单季度看，公司23Q3实现营业收入5.09 亿元，同比增长55.8%，实现归母净利润1.21 亿元，同比增长43.9%，实现扣非净利润1.08 亿元,同比增长58.2%。

    　　产品结构持续升级，原材料价格较可控，23 年毛利率保持上行趋势。公司2023年前三季度公司实现毛利率32.04%，同增1.41pcts，期间费用率为9.21%，同增2.94pcts，其中销售/管理/研发费用率分别为2.53%/3.37%/5.76%，同比-0.69pct/+0.15pct/-0.97pct，实现净利率22.17%，同降0.99pct。单季度来看，公司实现毛利率33.09%，同比上升0.40pct，环比上升0.42pct，期间费用率为8.97% ， 同增1.77pcts ， 其中销售/ 管理/ 研发费用率分别为2.54%/4.49%/5.51%，同比-1.13pcts/0.72pct/-2.46pcts，实现净利率23.83%，同比下降1.98pcts，环比下降0.24pct。毛利率略微上升主要系产品结构持续升级，高毛利的智能产品占比提升；股份支付费用拉升管理费用率，汇兑收益减少降低财务费用率，销售费用、研发费用同比上升7.71%/7.72%，但由于营收增速较快，销售费用率、研发费用率同比下滑。

    　　公司精耕大客户战略，坚持品牌定位，零售商去库存背景下境外收入仍实现高增。前三季度我国家具及其零件出口的金额累计464.58 亿美元，同比下降9.0%。公司在美国精耕大客户战略，在存量客户方面，2023 年1-9 月，除了一名零配件客户和一名非美国客户，公司前十大客户向公司采购商品的金额均有上涨，上涨的比例从16%到1,150%不等。增量客户方面， 2023 年年初至今，公司一共获得了26 个全新客户，23 个都是零售商，其中4 个属于“全美排名前100 位家具零售商”。公司凭借良好的产品品质、售后服务能力以及物流清关等一站式服务能力，持续获得新老客户认可。

    　　推出全新高端系列产品MotoLiving 并建设Moto Gallery（店中店），多途径扩大品牌影响力。公司于23 年4 月在高点会展首次推出的MotoLiving 系公司的高端系列产品，零售价约5000-6000 美元/组合，该产品系列具备更好的外观、更好的材料、更多的功能，从8 月底开始出货，10 月底、11 月初会陆续进入零售商店而面向消费者销售，有望带动整体客单价及毛利率的上行。

    　　此外，公司推动Moto Gallery（店中店）的建设，并配备专业设计团队专门负责展厅的布置，自有品牌知名度有望提升。

    　　公司为智能家居ODM、OBM 龙头企业，研发、生产、销售及物流壁垒逐步加深。预计公司 2023-2025 年营业收入分别为19.65/24.01/28.42 亿元，同　　增34%/22%/18%，归母净利分别为 4.2/4.9/5.7 亿，同增25%/18%/16%，对应23 年PE 为14.4X，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、大客户订单波动风险、汇率波动风险。