新冠业务继续收缩，非新冠业务短期受疫情影响8 月11 日，公司发布2022 年半年度报告，2022H1 实现营收2.99 亿元，同比下滑52.84%；归母净利润1.92 亿元，同比下滑56.58%；扣非归母净利润1.53 亿元，同比下滑63.75%。受疫情变化等影响，2022H1 新冠病毒相关业务收入1.08亿元，同比下滑76.33%；2022H1 非新冠病毒相关业务实现营收1.91 亿元，同比增长7.88%，疫情影响下增长放缓。基于行业特征及终端客户需求的特点，我们看好能提供多种生物试剂产品线及丰富品种数的平台公司长期发展。受疫情影响，我们下调公司盈利预测，原预计2022-2024 年公司归母净利润为5.16/4.55/5.25亿元，EPS 为4.00/3.52/4.06 元，调整为2022-2024 年归母净利润为3.73/3.99/4.83亿元，EPS 分别为2.88/3.09/3.74 元，当前股价对应PE 分别为40.2/37.6/31.0 倍，疫情恢复后，公司经营有望稳步向上，维持“增持”评级。

    　　持续加大研发投入，“一站式”生物试剂平台的雏形已现2022H1 公司研发投入2346 万元，同比增长28.32%，加大在重组蛋白、GMP 级别的细胞因子产品、分子生物学工具酶、药物靶点蛋白、诊断原料级蛋白以及猴痘病毒抗体等方向的投入。公司依托自主闭环式生物技术平台，已开发重组蛋白、抗体、基因和培养基等齐全的产品线，满足生物试剂下游客户多样化的需求。同时，义翘神州深度挖掘技术平台价值，布局CRO 业务，2022H1 签约订单同比增长69.66%，已交付CRO 服务实现营收4646.81 万元，同比增长22.24%。

    　　持续提升市场拓展能力，完善全球化的销售网络2022H1 公司销售费用5683 万元，同比增长36.39%，销售费用的快速增长系市场拓展人员快速扩张，相应费用支出增加。同时，日本子公司正式运营，负责日韩地区的生物试剂销售工作，完善公司全球营销网络布局。公司在美国西海岸、欧洲发达国家、日韩等国外需求活跃地区设立当地的客服和物流中心，奠定公司在海外市场拓展的基础。

    　　风险提示：新冠业务下滑超预期、核心技术人员流失、海外市场推广不及预期