事件：公司发布2023 年前三季度业绩预告，前三季度归母净利润预计达21.66亿元至23.94 亿元，同比提升228%-262%，前三季度扣非归母净利润为12.96亿元至15.24 亿元，同比提升96-131%。从Q3 单季度来看，中集车辆归母净利润区间约2.69 亿-4.97 亿元（中值为3.83 亿元，同比提升30%）；扣非归母净利润区间约2.61 亿-4.89 亿元（中值为3.75 亿元，同比提升20%，与Q2 环比下降33%）。

    　　北美业务延续增长态势，转让深圳中集专用车产生股权处置收益：我们认为公司前三季度实现业绩高增长的原因为：1）美国通胀持续，但北美半挂车市场供需状况逐步恢复，公司北美业务抓住市场机会，盈利保持良好增长态势；同时在其他海外市场获得了良好的业务增长，盈利能力有所提升；在中国市场保持了业务的稳定态势，并在细分市场获得市场份额的提升。2）公司控股股东中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司拟整合其在深圳地区相关产业资源以及提高资源效益，公司及公司的全资子公司 CIMC VEHICLEINVESTMENT HOLDINGS COMPANY LIMITED 向控股股东转让所持深圳中集专用车有限公司合计100%股权产生股权处置收益，扣除所得税影响后，预计该项产生非经常性收益约为8.77 亿元。

    　　加速推动半挂车生产组织的结构性改革，加快新能源领域创新与探索：

    　　公司将推进“灯塔制造网络2023”战略，通过加速建设强冠罐车“灯塔制造网络”、构建星链“半挂车灯塔制造网络”、以及构建太字节“TB 灯塔制造网络”，利用新升级的产线与设备提高生产效率，降低产品生产成本提升产品盈利能力，以获得整体经营有质量的增长。公司顺应汽车行业电动化、智能化的大趋势，加快新能源领域创新与探索，聚焦新能源产品研发，提升产品在轻量化、智能化、适配性的领先优势；定义全新头挂一体产品，推进各技术模块的标准化、序列化；通过强强联合主机厂资源，加速提升新能源产品的市场渗透率。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年实现归母净利润27.59/27.88/38.05 亿元。

    　　对应PE 分别为8.66/8.57/6.28 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。