2021年预计归属母公司股东的净利润7-8.5 亿元，同比增长59.95%-94.23%。

    公司公告，预计2021 年归属母公司股东的净利润7-8.5 亿元，同比增长59.95%-94.23%，扣除非经常性损益后的净利润6.95 亿元-8.7 亿元，同比增长58.57%-96.50%。四季度单季度归属母公司股东的净利润2.5-4 亿元，同比增长2653%-4305%。2021 年，全球新冠疫情引发的粮食安全担忧助推了全球大宗农产品的需求强劲，大宗农产品价格持续维持高位。大宗农产品价格的高位运行带来种植者扩大种植面积，增加农业投入品的投入，全球作物保护产品的需求整体趋旺，公司主要产品销量、价格均有所上涨，全年业绩实现同比增长。

    全球营销网络建立，完整产业链助力企业快速成长。公司的业务领域覆盖全球，在山东潍坊、青岛、宁夏平罗及南美阿根廷拥有四处制造基地；已在境外设有50 多个下属公司，在全球70 多个国家开展业务，并基于公司强大的全球登记能力，正在持续加速完善全球营销网络。根据公司中期战略规划，在“快速市场进入平台”的构建方面，公司将于2024 年完成非洲、亚洲、东欧、中东、拉美区域市场各目标国平台的构建；并启动欧盟市场的初步搭建。公司已构建了涵盖原药与制剂的研发、制造以及面向全球市场的品牌、渠道、销售与服务的完整产业链，能够从各个环节收获价值。

    募资扩张多品种农药产能，公司未来竞争力有望不断增强。公司IPO 募集资金将用于投入“年产35300 吨除草剂产品加工项目”等4 个制剂类产能扩大类项目，“年产1000 吨高效杀菌剂项目”等2 个原药类产能扩张类项目和2个研发及全球营销网络完善类项目。以上项目顺利建成投产后，公司将新增6.86 万吨制剂产能和 2.35 万吨原药产能，其中，年产35300 吨除草剂产品加工项目完全达产后预计新增净利润1.07 亿元，目前工程累计投入占预算比例已达13.69%；年产10000 吨高端制剂项目完全达产后预计新增净利润0.53亿元，目前工程累计投入占预算比例已达37.78%。各项目顺利推进，继续巩固公司的行业领先地位。

    盈利预测。我们预计公司2021-2023 年净利润为7.67 亿元、9.21 亿元、10.59亿元，对应EPS 可达2.78 元、3.34 元、3.83 元。我们认为公司全球营销网络的建立以及未来产能扩张使公司具有较高成长潜力，对新股给予一定估值溢价，因此给予公司2022 年22-28 倍PE，对应合理价值区间为73.48-93.52元，维持优于大市评级。

    风险提示。汇率变动风险；募投项目进展不及预期风险；疫情风险。