事件

    　　5 月22 日，迈普医学发布公告，公司正在筹划发行股份购买资产及支付现金购买资产并募集配套资金事项，本次收购的标的是广州易介医疗科技有限公司不低于 51%的股权。（来源：迈普医学公告）投资要点：

    　　易介医疗与迈普医学为同一实控人

    　　迈普医学实控人兼董事长袁玉宇也是易介医疗的实控人，通过各企业间接持有易介医疗59.19%的股权，此外2024 年5 月起袁玉宇同时任易介医疗的董事长。

    　　易介医疗神经介入业务发展较快

    　　易介医疗广泛布局卒中治疗的缺血、出血及通路类产品，首款产品2022 年获批，至2025 年5 月已有12 款产品获批；公司是最早一批获批经桡入路适应症的神经介入通路导管的国产品牌之一。

    　　神经介入业务有望获得迈普医学渠道加持

    　　迈普医学的核心业务集中在神经外科修复领域，易介医疗目前覆盖300 余家医院，2024 年主营业务收入2441 万元，亏损2829 万元。收购完成后，易介医疗有望获得迈普医学积累的渠道加持，加速提升市场渗透率。

    　　投资建议

    　　迈普医学深耕神外修复领域多年，具备较强的产品优势和渠道优势，本次收购易介医疗，进入神经介入市场，易介医疗与迈普医学原有业务矩阵形成协同，有望为公司带来新的业绩增长驱动。预计公司2025-2027 年实现营收3.43/4.24/5.31 亿元，归母净利润0.97/1.21/1.54 亿元，对应2025 年5月27 日收盘价，EPS 分别为1.46/1.82/2.32 元，PE 分别为43.93/35.28/27.70倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　（1）耗材产品集采降价风险；（2）神外修复行业及神经介入行业竞争加剧风险；（3）收购进展不及预期