事件：公司公告2022 年第二期限制性股票激励计划（草案）。

    　　666.66 万股激励方案彰显信心激发动力，激励力度强化。本次股权激励系公司上市后、2022 年来第二次激励方案，激励规模大幅上升，将有效激发团队活力。1）激励数量：股票总量666.66 万股，占公司股本总额的5.00%，其中首次授予645.3 万股，预留21.36 万股。2）授予价格：

    　　17.16 元/股。3）激励对象：总人数57 人，主要为高中管和核心技术人员等。本次授予董事长董仕宏400 万股，约占公司总股本的3.00%，一期激励已向董仕宏授予10.10 万股限制性股票，约占公司总股本的0.08%，两期累计占比达3.08%。4）业绩考核：本次激励计划考核年度为2023-2024 年并分两期归属，以2021 年为基数分两档目标考核，其中第一档位若实现2023-2024 年相对于2021 年基数营收增长率分别不低于105%、163%或净利润增长率分别不低于118%、180%，对应2021-2024 年营收复合增速达38.03%或净利润复合增速达40.95%；第二档位若实现2023-2024 年相对于2021 年基数营收增长率分别不低于84%、130%或净利润增长率分别不低于94%、144%，对应2021-2024 年营收复合增速达32.00%或净利润复合增速达34.63%，本次考核业绩目标高于一期股权激励。

    　　光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量有望提升成长加速。公司凭品牌、技术、成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位，工艺优势体现在良好解决氮氧化物，氢氟酸，硅烷的同时保证生产的安全性、稳定性。受益于光伏电池扩产加速，同时新技术路线&一体化品类扩张将有望提升公司单位价值量。1）新技术路线：TOPCon 电池扩产加速，工序增加、污染物增多带动公司设备价值量提升。2）一体化系统：公司有望将废气设备的优势复制至综合配套系统，2021 年公司接连中标2 亿元/3.1 亿元综合配套设备大单验证模式转变，综合配套设备系统单GW体量价值可达5000-6000 万，较废气设备投资额有5~11 倍提升空间。

    　　水泥超低排放改造&中建材合作稳步推进，积极探索碳捕捉项目。1）水泥超低排放改造需求释放：2019 年公司与中建材签订76 亿元战略合作协议，截至2022H1 与中建材已履行的合同额为1.22 亿元。2）探索水泥CO2 减排和钢渣资源化利用。响应双碳政策，公司拟依托济源中联水泥线投资建设捕碳钢渣生产线和高活性复合矿粉生产线。项目建成后不仅可以低成本捕集烟气CO2，同时实现钢渣资源化利用，制备低碳建筑材料，实现节能环保和循环经济的双重目标。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到光伏电池行业扩产加速，公司设备品类拓展顺利价值体量提升，在手订单充裕，我们维持公司2022 -2024 年归母净利润1.20/2.40/3.15 亿元，对应PE 为39、19、15 倍PE，维持“买入”

    　　评级。

    　　风险提示： 订单不及预期，研发风险，行业竞争加剧。