事件：公司发布2022 年三季报。1）收入端：2022 年前三季度，公司实现营收18.33 亿元，同比+37.92%，主要系下游需求旺盛，公司经营规模扩大；2）利润端：归母净利润4.17 亿元，同比+36.03%；扣非归母净利润4.03亿元，同比+33.08%。3）成本端：公司实现毛利率40.38%，同比-3.60pct；净利率22.76%，同比-0.32pct。其中：销售/管理/研发/财务费用率分别为4.24%/6.13%/3.70%/-0.46%，分别同比-2.31pct/-0.20pct/-0.13pct/-0.07pct，公司费用管控能力表现优异。

    2022Q3：公司实现营收6.69 亿元，同比+40.20%，相较于Q2 环比-1.06%；归母净利润1.60 亿元，同比+44.94%，环比+1.87%；扣非归母净利润1.58亿元，同比+44.17%， 环比+7.51%。公司盈利能力有所回落，单Q3 实现毛利率40.22%，同比-3.98pct；净利率23.85%，同比+0.78pct。

    政策利好+“机器换人”趋势+下游需求提升，公司业务拓展大有可为：国家对智能制造、先进制造业与互联网深度融合等大力支持，为自动化设备行业发展起到了积极的促进作用，为公司的业务拓展创造了良好的外部环境；并且随着劳动力成本的上升、人口红利的减弱，“机器换人”有望成为未来的发展方向，同时自动化设备的国产化率也进一步提升，为公司业务拓展创造了更大市场空间；目前公司下游已覆盖 3C、锂电、汽车、光伏、工业机器人等行业，随着下游应用需求进一步增长，公司业绩有望继续实现高增。

    自动化一站式服务能力持续提升，核心竞争力进一步加强：公司的主要竞争优势在于公司的自动化零部件产品标准化和一站式供应能力，通过自制供应、OEM 供应、集约化采购供应相结合的形式，立足于标准设定、产品开发和深度研发、供应链管理等方面，能够不断满足客户高品质、低成本、短交期的产品需求，适应自动化零部件产品订单小批量、高频次、多样化的特点。此外公司持续强化产品在下游不同应用领域和场景的适用性，有较强的产品定义能力，截止22H1 公司已成功开发涵盖196 个大类、2729个小类、136 余万个SKU 的FA 工厂自动化零部件产品体系。

    盈利预测：由于公司平台型拓展能力强以及下游需求旺盛，未来预计有较大的成长提升空间，我们上调盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为5.99 亿元（前值5.93 亿元）、8.47 亿元（前值8.43 亿元）、12.83 亿元（前值12.01 亿元），对应 PE 分别为60.15/42.52/28.07X，维持 “买入”评级。

    风险提示：模式创新风险、新产品开发风险、市场竞争风险等。