公司公布三季报，业绩整体超预期，扣非归母+68.92%：前三季度公司实现收入13.29 亿元，同比+60.25%，归母净利润3.07 亿元，同比+65.12%，扣非后归母净利润为3.03 亿元，同比+68.92%。；其中Q3 实现营业收入4.77亿元，同比+62.35%；归母净利润1.10 亿元，同比+70.04%；扣非后归母净利润为1.10 亿元，同比+72.69%。本期ROE 为5.92%，同比+0.56pct。

    　　盈利能力高位企稳：前三季度毛利率为43.98%，净利率为23.08%，同比分别提升0.53、0.68pct。三季度单季来看，毛利率为44.20%，净利率为23.07%，同比分别变动-0.15、+1.05pct，净利率提升快于毛利率，主要系费用率控制较好，前三季度期间费用率整体为16.30%，同比-0.92pct，其中销售/管理（含研发）/财务/研发费率分别为6.54%、10.15%、-0.39%、3.83%，同比分别变动-0.94、+0.05、-0.03、+0.07pct；Q3 单季度销售/管理/财务/研发费率分别为5.72%、7.16%、-0.45%、4.43%，同比分别变动-2.56、0.65、-0.34、-0.21pct。

    　　所处赛道商业模式佳，一站式零部件供应解决行业痛点：FA 自动化一站式平台通过直接对接下游客户工程师，解决了非标零部件采购品种多、工程师需自己设计、交期要求高、产品质量无法保证等多项痛点。

    　　先发优势明显，平台企业构筑“SKU”+“客户”护城河：公司作为国内首家上市FA 自动化零部件供应商，平台化扩张中先发优势明显，目前90 万+SKU 已涵盖主要零部件，未来有望通过对标米思米，不断提升客户覆盖率+客户供应占比，实现业绩和利润率持续增长。

    　　盈利预测与投资建议：预计21-23 年净利润分别为4.2、6.1、8.6 亿元，对应PE 分别为90、62、44X，维持增持评级。

    　　风险提示：自动化零部件行业发展不及预期、市场竞争加剧、新产品开发不及预期、疫情对经营业绩冲击。