事项：

    　　公司发布2024 年一季报：公司一季度实现营收0.78 亿元，同比增长35.74%；实现归母净利润-0.14 亿元，同比减少189.78%；实现扣非净利润-0.17 亿元，同比下滑124.97%。

    　　评论：

    　　24Q1 营收同比增幅较大，归母净利润短暂承压。公司24Q1 营收同比增幅较大主要系公司本着“开源”和“挖潜”并举的经营策略，布局的各项业务发展较好；净利润下滑主要系公司为加快发展新业务和加大拓展市场机会，持续增加对研发和销售领域的重点投入，研发费用和销售费用同比增幅明显等，24Q1销售费用900.53 万元，同比+66.54%，研发费用2625.10 万元，同比+71.90%。

    　　公司持续增加研发投入，重点面向新兴领域。公司持续加大研发投入，积极布局光伏、生物医疗、半导体等新兴应用领域。1）生物医疗：公司在高值医疗器械和光声成像领域开展开拓性工作，在高值医疗植/介入器械领域的设备和制造能力填补了国内空白，在光声显微镜领域其成像精度和速度达到全球领先水平。2）光伏：公司光伏产品定位于向客户提供增益型的关键设备，满足客户提质增效降本的核心需求。从TOPCon 激光SE 直掺设备到LSP 设备性能均达到了行业领先水平。23 年公司光伏业务新增LSP 等两款量产产品，新增LSO等三款在研产品，获得光伏电池头部客户认可。3）半导体：公司半导体产品主要以碳化硅退火制程的激光器为主，客户为国外知名半导体装备公司，亦在继续开拓用于硅基半导体的激光器市场。4）新一代显示：微型发光二极管（Micro LED）显示技术被视为新一代显示技术；公司2023 年新立项项目MicroLED 业务，研发巨量转移工艺示范线。

    　　海内外市场协同拓展，扩宽公司未来成长边界。公司以美国子公司AOC 为依托，在国内外均设立了研发中心，美国研发中心专注于前沿和原理性的激光技术研究；国内研发中心利用本土化优势贴近国内应用市场需求，将原理性研究转化为产品。

    　　投资建议：考虑制造业景气度不及预期，我们酌情下调公司收入及利润预期，我们预计公司2024-2026 年实现营收分别为4.57（前值4.57）、5.65（前值6.16）、6.98 亿元，实现归母净利润分别为0.25（前值0.54）、0.47（前值0.91）、0.85亿元，对应EPS 分别为0.16 元、0.31 元、0.57 元。参考可比公司估值水平，基于我国工业发展正处在转型与升级的关键阶段，微纳制造及超精密制造为代表的尖端技术需求加大，考虑到公司作为可自制纳秒及超快激光器的稀缺技术驱动型公司，新兴应用场景逐步打开，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：消费电子行业景气度不及预期；新应用场景开拓力度不及预期、海外业务拓展不及预期；新产品研发不及预期、应收账款回款不及预期、存货计提风险等