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申菱环境(301018)机构评级研报股票分析报告

 
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申菱环境(301018):盈利能力短期承压 现金流明显改善

http://www.chaguwang.cn  机构:国盛证券有限责任公司  2024-10-29  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2024 年三季报。公司2024Q1-Q3 实现营业总收入19.77亿元,同比增长6.20%;实现归母净利润1.43 亿元,同比-4.11%。其中,2024Q3 单季营业总收入为6.72 亿元,同比-5.58%;归母净利润为0.32亿元,同比-48.07%。

      毛利率略微下滑,净利率波动较大。毛利率:2024Q3 公司毛利率同比-0.64pct 至26.20%。费率端:2024Q3 销售/管理/研发/财务费率为8.39%/6.73%/6.04%/0.94% , 同比变动

      1.63pct/1.14pct/1.02pct/0.26pct。净利率:公司2024Q3 净利率同比变动-4.72pct 至4.38%。

      现金流明显改善。2024Q3 公司经营性现金流净额0.8 亿元,较去年同期转正,其中销售商品收到的现金为7.71 亿元,同比提升24.69%。

      核心竞争力充足,各板块齐头并进。申菱环境主业稳固,积极把握产业趋势,生产技术+客户资源+海外销售经验优势提供核心竞争力。在数据服务板块,公司高度重视创新和节能降耗技术的研究及应用,强化头部客户的合作粘性;在工业板块,公司加强重点工业领域相关的产品开发和业务拓展,在巩固传统业务优势外,加大新能源板块投入;在特种板块,公司结合国家发展规划,加大相关领域应用;在公建及商用板块,将海外市场作为重要增长点。

      盈利预测与投资建议。考虑到公司2024 年前三季度业绩表现及行业整体环境,我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润1.69/2.12/2.57 亿元,同比增长60.9%/25.8%/20.9%,维持“增持”投资评级。

      风险提示:下游客户需求波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、技术创新风险。

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