事件：

    　　公司发布第二期限 制性股票激励计划（草案）。本激励计划拟授予的限制性股票数量为350 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.32%。其中，首次授予310 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.17%，占拟授予权益总额的88.57%；预留授予40 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.15%，占拟授予权益总额的11.43%。本激励计划授予的限制性股票（含预留）的授予价格为每股9.65 元。

    　　点评：

    　　业绩目标高增，展现管理层信心。本激励计划授予的限制性股票（含预留）归属对应的考核年度为2024 年-2025 年两个会计年度，每个会计年度考核一次。第一个归属期以2023 年为基准，考核2024 年营业收入增长率和2024 年净利润增长率，相比2023 年，目标值为2024 年营业收入增长率不低于30%，且2024 年净利润增长率不低于40%；触发值为2024 年营业收入增长率不低于30%，且2024 年净利润增长率不低于30%。第二个归属期相比2023 年，目标值为2025 年营业收入增长率不低于62.5%，且2025 年净利润增长率不低于89%；触发值为2025 年营业收入增长率不低于62.5%；且2025 年净利润增长率不低于62.5%。目标值完成解锁100%；触发值完成解锁80%。我们认为，公司此次收入业绩目标展现了公司对未来经营增长的强劲信心。

    　　温控核心供应商，有望受益AI 浪潮。公司产品已广泛服务于中国移动、电信、联通、华为、腾讯、阿里巴巴、百度、美团、字节跳动、快手、京东、秦淮数据、世纪互联、万国数据、曙光、国防科大、浪潮等众多知名客户的数据中心。作为“新基建”的重要板块，近年来随着中国信息技术产业产值与国民经济地位持续快速提升，以及国家数字化转型的不断推进，作为数字经济重要基础设施的数据中心建设持续高热，带动了公司数据服务空调的收入规模持续增长。

    　　盈利预测：公司作为国内温控解决方案的优秀企业，依靠多年来深厚技术积累，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润2.26/ 3.68/ 4.59 亿元，对应PE 为30/ 19/ 15 倍。给予2024 年盈利25 倍PE 估值，目标价为34.6 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。