本报告导读：

    　　公司为不锈钢保温杯领军者，海内外生产基地协同提升全球交付保障能力。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖，给 予“增持”评级。考虑公司经营近况，我们预计 2026-2028 年公司EPS 3.22/3.94/4.54 元，参考可比公司，给予公司2026年15X PE，给予目标价48.27 元，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　公司为不锈钢保温杯领军者。公司主要产品包括不锈钢真空保温器皿（保温杯、保温瓶、焖烧罐、保温壶、智能杯等）、不锈钢器皿、塑料器皿（PP、AS、Tritan 等材质）、玻璃器皿以及其他新材料的日用饮品、食品容器。经过多年发展，公司已成为行业内较有影响力的专业不锈钢真空保温器皿制造商，形成不锈钢真空保温器皿和非真空器皿两大系列。公司采用OEM、ODM 业务模式与国际知名品牌商进行合作，凭借过硬的产品品质、稳定的产能供应和较高的设计研发能力，与国际知名不锈钢真空保温器皿品牌商之间建立了良好且稳定的合作关系。

    　　行业需求总体保持韧性，集中度有望持续提升。作为兼具功能属性和消费属性的日用消费品，保温器皿终端需求并未因短期宏观波动而发生根本性改变，消费属性已由“基础功能型”向“多场景价值型”演进。同时，全球零售渠道持续向线上线下一体化和多渠道协同方向演进，品牌商对新品推广效率、渠道覆盖能力、终端触达能力和消费者运营能力的要求不断提高。行业资源配置正逐步向综合实力较强的制造企业集中，未来，随着行业竞争持续向高端化、品牌化、全球化和体系化方向演进，市场资源和订单有望进一步向优势企业集中，行业集中度有望持续提升。

    　　海内外生产基地协同提升全球交付保障能力。公司持续推进全球化产能布局，已逐步形成境内外生产基地协同发展的制造体系。境内生产基地在研发支持、工艺开发、产品打样、供应链配套及新品导入等方面具备较强基础，能够为客户需求响应和产品开发提供有力支撑；海外生产基地则在贴近国际客户需求、提升全球交付灵活性、优化产能布局及增强供应链韧性等方面发挥了重要作用。2025 年公司境内收入1.51 亿元，同比+3.7%，占比达6.4%；境外收入22.02亿元，占比达93.6%。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险。