事件:

    　　2024 年10 月27 日，肇民科技发布2024 年Q3 业绩公告：2024Q3 实现营收1.87 亿元，同比+31.2%，环比+2.6%；实现归母净利润0.27 亿元，同比+38.6%，环比-34.7%；实现扣非后归母净利润0.27 亿元，同比+53.2%，环比-25.1%。

    　　投资要点:

    　　2024 年Q3 归母净利润同比高增，盈利能力环比承压。2024年Q3 公司实现归母净利润0.27 亿元，同比+38.6%，环比-34.7%，同比高增，环比下滑。2024 年Q3，在营收端环比几乎持平的背景下，公司利润环比下滑，净利率环比-8.37pct，主要系2024 年Q3公司毛利率环比下滑叠加管理费用率（不含研发）提升所致，其中毛利率环比-2.95pct，管理费用率（不含研发）环比+1.77pct。

    　　积极布局人形机器人精密零部件，有望打造公司第二成长曲线。

    　　随着AI 等技术的飞速发展，人形机器人产品近年来不断取得突破，其对零部件的性能和品质要求较高。公司凭借在特种工程塑料领域（PEEK、PPS 等）多年的开发经验和精密零部件的制造经验，以及长期在国际著名AI/机器人等公司供应链中的优势，紧跟客户需求，积极与客户共同开发人形机器人精密零部件新品。未来随着公司对人形机器人精密部件业务的推进，人形机器人业务或将打造公司第二成长曲线。

    　　盈利预测和投资评级

    在主业高速增长的背景下，人形机器人精密部件或将成为公司第二成长曲线，公司业绩有望持续高增，我们预计公司2024-2026 年实现营业总收入7.71、9.70、11.55 亿元，同比增速为30%、26%、19%；实现归母净利润1.59、2.01、2.41亿元，同比增速为54%、26%、20%；EPS 为0.66、0.83、0.99元，对应当前股价的PE 估值分别为25、20、17 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。