央企数字化领先厂商，维持“买入”评级

    考虑公司投入持续加大，我们下调公司2022-2024 年的归母净利润预测为1.70、2.44、3.45 亿元（原预测为2.03、2.95、4.03 亿元），EPS 为1.20、1.72、2.43 元/股，当前股价对应PE 为33.5、23.4、16.5 倍，考虑公司在信创ERP、数字建造等领域的前瞻布局，维持“买入”评级。

    Q3 收入增长提速，Q4 有望进一步加速

    （1）2022 年前三季度实现营业收入2.57 亿元，同比增长20.49%，实现归母净利润1310.23 万元，同比下滑69.36%，实现扣非净利润286.74 万元，同比下滑92.76%。Q3 单季度实现营业收入9422.67 万元，同比增长25.80%，较前两个季度增长明显提速；实现归母净利润367.05 万元，同比下滑68.91%，实现扣非净利润-277.31 万元，同比下滑126.90%。

    数字建造、信创 ERP、司库等领域研发投入大幅增长公司费用投入显著增加，Q3 单季度公司销售费用率为4.21%，同比略下降0.05个百分点，而管理费用率和研发费用率分别为17.29%和30.50%，同比大幅提升6.05 和8.38 个百分点。管理费用大幅增长主要由于激励费用增加所致，研发费用增加主要由于持续加大数字建造、信创 ERP、司库等方面研发投入所致。

    现金收购思源时代55%股权，有望加强公司在建筑领域的竞争实力公司拟使用自有资金3,850 万元人民币现金收购魏闽、苏培先两位自然人合计持有的思源时代 55%的股权。实际控制人承诺标的公司2022-2024 年净利润分别不低于765 万元、1,100 万元、1,300 万元，三年净利润总和不低于3,165 万元。

    思源时代长期从事建筑行业管理信息化方案咨询和系统建设业务，主要客户包括中国中铁、中国铁物、通号电气化局、山西安装集团、河南公路工程局、成都建工八建等大型集团企业。建筑行业业务是公司重点拓展的主要业务之一，收购思源时代将提升公司建筑行业市场竞争力，同时完善战略客户布局。

    风险提示：宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。