深耕“两桶油”，做央企数字化转型赋能者。普联软件成立于2001 年，核心产品包括集团管控（财务、资金、共享服务、投资等领域的管理软件），专注于大型央企的数字化服务。公司聚焦石油石化领域，核心客户包括中石油、中石化，深耕多年使得普联拥有丰富的行业know-how 和大型客户服务经验，打造了多款收到市场认可的标杆软件产品。

    　　拓展战略客户中国建筑，市场空间进一步打开。普联于2018 年成功拓展战略客户中国建筑，2021 年公司建筑房地产业务收入达到1.83 亿元，同比增长186%，已经成为公司收入占比31%的重要下游行业。中国建筑在2021 年初提出了“中建136 工程”，以建成建筑产业互联网为目标，打造技术、大数据和云计算三大平台。在中国建筑加速数字化转型的背景下，公司的卡位优势使得自身能够尽享旺盛的数字化订单需求，同时在中建筑的项目中公司也能够沉淀出核心应用，转而赋能建筑行业的数字化转型。

    　　央企数字化转型加速，普联卡位优势和标杆案例突出。2022 年以来，已经有多份政策文件陆续出台，加速大型央企的数字化转型。而在6 月23 日，国资委以视频方式组织召开2022 年国资监管信息化工作会议，对2022 年重点工作进行再部署再推动。会议明确：国资央企要以应用能力建设为切入点，深入推进电子政务能力、业务应用支撑能力、数据共享利用能力建设，着力提升国资央企数字化智能化水平；要以信息化体系建设为核心，大力推进国资央企云体系、大数据体系建设，并积极融入国家政务信息化体系，着力提升国资监管信息化支撑保障水平。央企数字化转型的加速，使得深耕央企数字化市场的普联软件能够凭借自身多年的服务经验和卡位优势，拓展更多客户和领域，尽享数字化转型红利。

    　　投资建议：我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.94、2.61、3.54亿元，同比增速分别为40.3%、34.1%、35.7%，当前市值对应22-24 年PE 为22/17/12 倍。考虑到公司专注于央企数字化领域的业务特点，我们选择远光软件、赛意信息作参考，目前两家可比公司在wind 一致预期下对应22 年PE 分别为25、29 倍，考虑到普联的成长性，当前估值有显著的提升空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：央企数字化转型推进速度不及预期；疫情反复影响项目实施交付；行业竞争加剧导致公司的订单获取不及预期。