事件：

    2023 年10 月24 日，公司发布2023 年三季度报告。2023 前三季度公司实现营业收入13.27 亿元，同比增长98.02%；实现归母净利润1.41 亿元，同比增长64.05%；实现扣非归母净利润1.29 亿元，同比增长88.28%；实现基本每股收益0.84 元，同比增长64.71%。

    业绩高速增长，Q3 盈利能力提升：

    2023 年前三季度，公司继续深耕主业，下游行业市场规模与市场需求持续扩大，在手订单持续增长，公司业务规模、盈利能力及市场地位持续提升。2023 年前三季度公司实现营业收入13.27 亿元，同比增长98.02%，其中Q3 单季度实现营业收入6.21 亿元，同比增长131.49%，环比增长43.75%。公司积极参加各类专业展会，扩大销售队伍，使得销售费用、管理费用等期间费用有较大增长，其中前三季度的销售费用同比增长114.13%，管理费用同比增长75.38%；公司加大研发投入，进行新产品开发和产品迭代，研发费用同比增长107.11%。前三季度公司实现归母净利润1.41亿元，同比增长64.05%，其中Q3 单季度实现归母净利润0.74 亿元，同比增长96.41%，环比增长89.74%。公司前三季度实现毛利率27.39%，同比增长0.42pct，其中Q3 单季毛利率28.40%，环比增长2.96pct；Q3 单季净利率11.88%，环比增长2.93pct，公司经营效率提高，盈利能力提升。

    扩大第一期限制性股票激励计划规模，启动第二期激励计划：

    公司第一期限制性股票激励计划将首次授予限制性股票数量由71.60 万股上调到128.88 万股，预留限制性股票数量由18.60 万股上调到33.48 万股；首次及预留授予价格由63.80 元/股调整为35.00 元/股，预留授予日为2023 年8 月22 日。9 月14 日，公司启动第二期限制性股票激励计划，首次授予日为2023 年10月9 日，以25.60 元/股的价格向符合授予条件的144 名激励对象授予266.50 万股限制性股票。股票激励计划有利于充分调动激励对象的积极性和创造性，促进公司核心队伍的建设；同时对激励对象起到良好的约束作用，为公司未来经营战略和目标的实现提供了坚实保障。

    深耕温控行业，客户群体优质：

    公司已成为国内工业温控领域具备业务规模和产品覆盖面的主要厂商之一，在各领域拓展了优秀、稳定的客户群体：数控机床和激光设备温控领域公司主要客户包括海天精工、纽威数控、德国埃马克集团、浙海德曼、锐科激光等国内外知名企业；在半导体制造领域，国产替代和市场份额提升是我国该领域企业的成长主线，公司已逐步拓展了北方华创、芯碁微装、华海清科、上海微电子、中国电子科技集团公司第四十八研究所等客户；在电力电子温控领域，公司已成为思源电气、四方股份、新风光、特变电工、河南许继电力电子有限公司等知名企业的供应商；在储能温控领域，公司已具备较强的研发实力和较大的产能规模，为储能领域客户匹配了相关液冷和空冷产品。公司产品与节能减排的国家战略紧密契合，实现了与下游战略性新兴产业融合发展，行业迎来广阔的市场空间，未来公司发展可期。

    投资建议：

    公司是国内领先的工业温控设备提供商，储能、半导体等业务板块快速拓展。我们预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为18.65/27.38/39.13 亿元，同比增长85.1%/46.8%/42.9%；归母净利润分别为2.32/3.27/4.58 亿元，同比增长81.7%/40.6%/40.2%；对应EPS 分别为1.38/1.94/2.72 元。我们给予公司2023 年35 倍PE，对应目标价48.30 元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：宏观经济及下游产业波动；市场竞争加剧；原材料价格波动；产品替代；新业务发展不及预期风险。