减值影响22 年业绩，23Q1 实现高增长

    公司发布22 年业绩快报及23 年一季度业绩预告：1）22FY 实现营收23.57亿元，同比+27.01%，实现归母净利润2.56 亿元，同比-15.10%，扣非净利2.28 亿元，同比-17.66%，22Q4 实现营收8.55 亿元，同比+29.15% 。2）23Q1 归母净利7350-9150 万元，同比增74%-117%，扣非净利7000-8800万元，同比增98%-149%。

    22 年各季营收均保持较快增速，23Q1 归母净利重回高速增长2022 年各季营收保持25%左右增速，主要系省外业务的顺利拓展和省内优质客户的持续开发。净利润承压主要系：1）2022 年由于房地产行业下行压力加大等因素影响，收款周期变长，信用减值损失共计提8957 万元，较21 年同期增加5908 万元；2）确认股份支付费用3735 万元，较21 年同期增加2450 万元；两项合计12692 万元，较21 年同期增加8358 万元。2023年1 季度，公司加快项目结算，降本增效，归母净利展现较快增速。

    携手瑞浦兰钧拓展新能源，订单充足保障长期发展公司与瑞浦兰钧在电芯、储能、综合能源业务进行合作，或通过采购瑞浦兰钧产品进一步打开当地市场，且瑞浦兰钧是青山实业在新能源领域进行投资布局的首家企业，后续苏文或与青山实业在新能源领域加深合作；22年前 3 季度新签合同额 22.73 亿元（营收 1.5 倍），同比+101%，我们预计全年订单或仍保持较快增速。

    配电网业务多元发展，看好持续成长，维持“买入”评级公司在光伏和储能等领域拥有多项技术和专利储备，未来有望受益分布式光伏推广，电网改造、增量配网和运维市场机会，定增加码设备制造，EPCO模式进一步夯实。公司订单充足，电力工程及新能源业务布局完备，持续看好中长期成长，但考虑到减值计提较多影响业绩，我们略下调公司 23-24年 业 绩 预 测 至 4.5/5.9 亿元（前值4.7/6.0 亿元） ， 维持“买入”评级。

    风险提示：电力行业市场化不及预期或竞争超预期，市场开拓速度不及预期或成本超预期，大客户回款不及预期，光伏及储能业务推进不及预期，业绩快报仅为初步测算结果，具体数据以正式发布的财报为准。