投资要点

    　　苏文电 能发布2022 年三季报公告：公司2022 年前三季度实现营业收入15.02 亿元，同比增长25.76%；实现归母净利润2.05 亿元，同比增长0.55%。

    　　其中，Q3 实现营业收入6.09 亿元，同比增长30.39%；实现归母净利润0.97 亿元，同比增长27.78%。

    　　公司2022 年前三季度新签合同额22.73 亿元，同比增长100.73%。新签订单增长迅速，电力设备及电力工程服务及智能化业务翻倍增长。

    　　公司2022 年前三季度公司实现营业总收入15.02 亿元，同比增长25.76%。

    　　分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 分别实现收入4.07 亿元、4.86 亿元，6.09,同比分别变动22.11%、23.35%、30.39%，持续保持高增长态势。

    　　公司2022 年前三季度公司实现综合毛利率27.56%，同比减少1.29pct；实现净利率13.60%，同比减少3.47pct。净利率降幅大于毛利率降幅，主要是期间费用率有所增长所致。

    　　公司2022 年前三季度资产+信用减值损失为0.28 亿元，占收入端比重为1.85%，同比增加0.55pct，主要是计提信用减值损失所致。

    　　公司2022 年前三季度每股经营性现金流净额为-2.61 元，同比多流出1.40元，现金流净额减少主要系本期支付工程款和材料款增加，使得付现比有所增长所致。

    　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为2.91 元、3.70 元、4.60 元，10 月26 日收盘价对应PE 分别为16.9 倍、13.3 倍、10.7 倍，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：电力行业投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、省外业务拓展不及预期风险、智能运维业务开拓不及预期风险、应收账款回收不及预期风险