事件：公司2022 年8 月1 日发布公告《关于苏文电能科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》，拟募资不超过13.9亿元定增项目稳步推进中。

    　　点评：定增稳步推进，拓展新产品完善一体化布局。公司拟定增募资不超过13.9 亿元,用于智能电气设备生产基地建设项目、电力电子设备及储能技术研发中心建设项目及补充流动资金。本次智能电气设备生产基地建设项目中，电力成套设备为现有产品，断路器产品属于向上游拓展的新产品，有助于丰富公司电力设备产品结构，降低公司相关设备产品的生产成本。研发中心建设项目为对新能源储能相关设备和元器件和电力成套设备及断路器的研究，意图抢占电力储能行业发展先机。

    　　公司提供EPCO 全产业链服务，具备差异化竞争优势。EPCO 全产业链服务是公司突出优势之一，公司EPCO 各板块业务保持良好增长。

    　　根据公司年报，2021年度实现归母净利润3.01 亿元，同比增长26.82%。

    　　营业收入构成方面，电力施工及智能用电服务是公司主要收入来源，2021 年占比达74%。2017-2020 年，公司综合毛利率呈现增长态势，2021 年毛利率同比下降1.15pct 至28.28%。公司客户质量较高、客源稳定，与国家电网等大型企业建立了良好的合作关系。

    　　积极拓展市场，电力设备订单量稳步增长。随着公司综合实力和品牌影响力的提升，公司电力设备经营规模持续扩大。根据公司一季度报，今年一季度新签订单6.5 亿元，同比增长101%；根据公司公告，2022年上半年，公司电力设备新签合同金额2.95 亿元，较上年同期增长144.38%。公司各项业务均保持持续增长态势。

    　　积极响应国家号召，打造工业互联网平台。公司积极响应国家号召，通过在电力行业多年的经验积累及技术储备，逐步打造了苏文电能能源互联网平台—富兰克林云。富兰克林云平台功能齐全，应用场景广泛。

    　　首次覆盖，给予“买入”评级。我们预测2022-2024 年公司营业收入分别为24.00/31.11/40.39 亿元，归母净利润分别为3.94/5.15/6.76 亿元，对应PE 为18/14/10 倍。

    　　风险提示：产能及下游需求不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。