苏文电能发布2022 年第一季度报告：公司2022 年第一季度实现营业收入4.07 亿元，同比增长22.11%；实现归母净利润0.42 亿元，同比下降28.87%，扣非后归母净利润0.35 亿元，同比下降38.80%。

    公司2022 年第一季度实现新签合同金额6.51 亿元，同比增长100.92%，新签订单增长迅速，电力工程服务及智能化业务翻倍增长。公司2022 年第一季度实现营业收入4.07 亿元，同比增加22.11%，收入增速放缓主要系疫情对部分项目现场施工进度造成一定影响。

    公司2022 年第一季度实现综合毛利率22.93%，同比下降5.44 个百分点，毛利率下滑系疫情影响下，部分项目结算工作受阻，收入确认放缓所致。

    公司2022 年一季度实现净利率10.34%，同比下降7.48 百分点，净利率降幅大于毛利率，主要是由于期间费用率上升及减值计提增加所致。

    公司2022 年第一季度计提资产+信用减值损失0.07 亿元，占营收的比重为1.81%，同比多计提0.15 亿元。公司2022 年第一季度每股经营现金流净额为-2.15 元，同比多流出2.00 元，付现比下降而收现比上升，导致现金流出量有所增加。

    盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为4.09 亿元、5.21 亿元、6.48 亿元，4 月28 日收盘价对应PE 分别为12.7 倍、10.0 倍、8.0 倍，给予“审慎增持”评级。

    风险提示：电力行业投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、省外业务拓展不及预期风险、智能运维业务开拓不及预期风险、应收账款回收不及预期风险