公司发布业绩快报，22H1 预计实现收入99 亿，同增21%；归母净利15.6亿，同增21%，其中22Q2 收入58 亿，同增29%，22Q1 同增11%；22Q2归母净利9 亿，同增28%，22Q1 同增12%；归母净利率15.8%，同减0.1pct，较Q1 环比增长0.1pct。

    华利22Q2 业绩表现边际向上，体现较强运营韧性及增长潜质；22Q1 越南北部疫情影响员工出勤率及原材料供应，3 月中以来越南出勤率恢复正常，4 月以来陆运海关口岸恢复正常；目前公司订单排产和出货比较正常，生产计划完成率、新工厂的建设进度保持正常。

    尽管当前全球消费环境疲软及受通胀拖累增加不确定性，但部分优质供应链借助客户结构优势及产业份额变化趋势，我们预计仍将保持较好经营韧性；其中华利

    ①扩产方面，越南2021 年投产的3 个新工厂产能爬坡顺利，预计2022 年贡献可观增量产能贡献，同时将在越南继续新建工厂；印尼一期明年开始产能贡献；缅甸工厂按计划建设；。

    ②接单方面，多数品牌对下一财年业绩指引增长。华利采取多客户策略，使得接单业绩相对稳健，目前越北工厂运作正常，各厂区全力保障订单交付。

    调整盈利预测，给予买入评级。随着越南工厂产能逐步恢复、运动经济恢复趋势明显背景下，我们持续看好华利产能稳定性与较强的新品开发及快速反应能力，未来订单增量可期；同时伴随公司客户及产品结构持续优化，盈利能力或保持稳健增长。我们预计公司2022-24 年营收分别为213、262、320 亿元，归母净利分别为33.8、41.5、50.7 亿元，对应EPS分别为2.9、3.6、4.3 元/股，PE 分别为21.9、17.8、14.6 倍。

    风险提示：订单不及预期，成本费用增长，海外疫情反复，产能拓展不及预期等风险。业绩快报为初步测算结果，请以半年报为准。