事项：

    公司公告：4 月27 日，公司发布2022 年一季报，公司收入为41.2 亿元，同比增长11.4%；归母净利润6.5亿元，同比增长12.4%。

    国信纺服观点：1）年初疫情影响下产量受损，一季度业绩同比增长12.4%，3 月以来员工出勤率已恢复；2）维持产销两旺的景气度，后续尽力追回订单缺口，全年单价提升有望高于去年同期；3）风险提示：疫情严重影响生产经营；原材料价格大幅上涨；主要市场消费需求大幅下降；4）投资建议：公司在年初生产受疫情影响下一季度呈现稳健业绩增长，凸显经营韧性。现经营恢复后，业绩低点已过，品牌需求仍然高度景气，公司产能开拓顺利，产品价格提升明显，看好公司未来强劲的成长动力。根据一季度疫情对业绩的影响程度，我们基于谨慎考虑小幅下调盈利预测，预计公司2022~2024 年净利润分别为35.3/45.5/55.9亿元（原为36.5/46.6/57.5 亿元），同比增长27.7%/28.8%/22.7%。考虑未来疫情对鞋服制造行业的影响仍存不确定性，小幅下调合理估值至96.9-103.0 元（对应22PE32-34X，此前为34-35X），看好公司核心竞争力驱动份额持续提升，维持“买入”评级。