事件：公司于2023 年8 月23 日收到董事长郭振宇先生提交的《关于提议云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司回购公司股份的函》。公司拟以1-2 亿元回购股份，回购价格不超过130 元/股（含）。

    　　回购强化发展信心，健全长效激励机制。基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，董事长郭振宇先生提议公司以集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划，有助于进一步健全公司长效激励机制，促进公司长期稳定健康发展。按回购价格上限130 元/股测算，回购数量约为76.9-153.8 亿元，约占总股本的0.18%-0.36%。回购资金来源为自有资金，回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起12 个月内。

    　　7 月线上美妆大盘承压背景下，薇诺娜增速显著回暖。据魔镜，美妆天猫+淘宝7 月销售额138.81 亿元，同比-16.9%，环比-60.1%；较去年7 月同期-13%来看降幅扩大，化妆品行业增速趋缓。据久谦数据，23 年7 月贝泰妮旗下薇诺娜及薇诺娜baby 在天猫&抖音实现GMV 共计1.6 亿元，同增24%，其中：

    　　1）薇诺娜：双平台实现GMV1.5 亿元，同比+22%，天猫+6%，抖音+47%。

    　　2）薇诺娜baby：双平台实现GMV0.05 亿元，同比+112%，天猫+60%，抖音+6598%。

    　　投资建议：公司终端数据持续改善，新品修白瓶表现优异开启敏感肌+功效增长曲线，回购彰显长期发展信心。我们预计公司2023-2025 年实现营业收入64.9/82.3/102.5 亿元，归母净利润13.6/17.1/21.4 亿元。

    　　对应PE 分别为28/23/18 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行美妆消费趋弱；行业竞争加剧风险；子品牌推广不及预期。