事件：6 月30 日贝泰妮发布公告，为了把握战略合作机会拓展业务发展空间，完善整体布局提升公司综合竞争力和盈利能力，公司拟投入1 亿元投资红杉基金。

    　　红杉资本深度布局时尚消费，曾成功投资多个美妆龙头品牌时尚消费产业链为红杉资本一直以来的布局关键，其中国货美妆是其重点关注的品类，同时作为业内领先的投资机构红杉相关经验非常丰富，此前已有多个成功的美妆投资案例，包括薇诺娜母公司贝泰妮，完美日记母公司逸仙电商、colorkey 珂拉琪运营商美尚股份等。

    　　贝泰妮近期投资动作频频，全面布局未雨绸缪贝泰妮近日（6 月14 日）投资底妆品牌FUNNY ELVES 方里，此前2021 年于海南先后成立三家投资公司（海南贝泰妮投资、海南贝泰妮创业投资私募基金、海南贝泰妮私募基金）。当前公司多品牌/多品类矩阵正逐步形成，婴童子品牌baby 持续放量，抗衰新品牌AOXMED 有望Q3 上市，此次产业投资动作也将深化公司多元化发展，打造多赛道战略协同效应。

    　　投资建议：买入评级

    　　公司作为功能护肤龙头，药企出身带来高壁垒的专业研发、渠道及营销资源，主品牌功效＆单品持续创新，行业天花板尚远，子品牌及抗衰新品牌有望于近期贡献增量，看好未来作为功能护肤集团的发展前景。预测2022-2024 归母净利润12.07、16.09、21.06 亿元，当前对应2022-2024 年PE76、57、44X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场空间不及预期、产品审批及推进进展不及预期、行业竞争加剧