公司发布2021 年三季报：2021 前三季度实现收入21.13 亿元，同比增长49.05%；归母净利润3.55 亿元，同比增长65.03%，扣非归母净利润3.33 亿元，同比增长70.18%。摊薄EPS 为0.88 元；加权平均净资产收益率10.98%，经营性现金流净额3.48 亿元，同比增长499.88%。

    　　简评及投资建议：

    　　1、公司收入利润持续高增长，1-3Q21 收入21.13 亿元，同比增长49.05%；归母净利润3.55 亿元，同比增长65.03%，毛利率同比提高0.1pct 至76.90%。

    　　单3Q 收入7.01 亿元同比增长47.29%，公司产品和品牌知名度进一步提升，销售规模和销售收入增长较快，归母净利0.90 亿元同比增长64.29%，毛利率同比提高9.6pct 至76.33%。

    　　2、2021 年前三季度各项费用率持续优化，期间费用率下降2.6pct 至55.9%。

    　　1-3Q21 公司销售费用率同比下降0.7pct 至46.28%，单3Q 同比提高8.4pct 至48.57%，主要系公司加大品牌形象推广宣传费用、人员费用以及电商渠道费用的精准投入所致；1-3Q21 管理费用率同比下降1.4pct 至6.80%，单3Q 同比提高0.1pct 至8.51%；1-3Q21 研发费用率同比下降0.1pct 至3.24%，单3Q 同比下降1.1pct 至3.50%；1-3Q21 财务费用率同比下降0.3pct 至-0.39%，单3Q同比下降0.14pct 至-0.12%，主要系公司银行活期存款利息收入较上年同期增加较多所致。最终1-3Q21 整体期间费用率同比降低2.55pct 至55.93%，单3Q同比增加7.26pct 至60.46%。

    　　3、2021 年前三季度营业利润4.21 亿元同比增长65.58%，归母净利润3.55 亿元同比增长65.03%。1-3Q21 投资净收益同比增加688 万元至800 万元，有效税率同比降低0.03pct 至15.28%，少数股东损益同比增加160.41 万元，最终1-3Q21 归母净利润同比增长65.03%至3.55 亿元，扣非归母净利润同比增长70.18%至3.33 亿元。

    　　4、此外，结合市场环境和自身情况，公司终止赴港上市。公司自发行H 股票方案公布以来，一直积极推进各项工作，鉴于目前资本市场环境变化并综合考虑公司实际情况、融资环境等因素，决定终止本次筹划发行H 股股票事项并向证监会申请撤回相关申请文件，我们理解此举将消除此前对股权摊薄问题担忧。

    　　风险提示：获客成本快速增长，产品系列集中，多品牌拓展不及预期。