公司是精密级进冲压模具龙头，精密结构件放量驱动盈利高速增长。公司以精密级进冲压模具起家，逐步拓展下游电机铁芯、锂电池精密结构件业务，进入宁德时代、亿纬锂能等头部客户供应链。2017-2025 年营收、归母净利润CAGR 分别为54.17%、50.98%。受益于下游新能源汽车、储能等领域需求持续增长，公司电机铁芯及锂电池精密结构件业务快速起量。2025 年公司营业收入97.36 亿元，同比+36.58%，归母净利润5.13亿元，同比+101.98%。

    　　行业：下游新能源产业链景气延续，远期空间广阔。全球新能源汽车销量持续提升，25 年达2260 万辆，同增23.7%，叠加工业4.0、机器人等新兴领域拓展，打开电机铁芯、动力电池市场空间，2025 年全球动力锂电池出货同增42.2%至1495.2GWh，精密冲压铁芯市场规模超1400 亿元。随着电力市场化改革、海外能源转型及数据中心用电需求增长等，储能锂电池行业加速扩张，2020-2025 全球出货量CAGR 达108%。

    　　公司：精密制造技术+强成本管控协同发力，绑定头部客户驱动规模放量，盈利能力改善同步推进。公司深耕精密制造二十余年，模具精度实现0.002mm，达到国际先进水平。深度绑定头部客户，着眼客户需求布局多个生产基地，推进自动化产线升级与制造流程优化，2025 年人均创收160.7 万元，同比+27.5%，人效显著优化。2025Q1-3 公司产能利用率提升至92.7%，规模效应摊薄人工、折旧等成本，锂电结构件业务材料成本占营业成本比例从2023 年69.6%提升至2025 年的70.7%。

    　　精密制造为基，向机器人核心部件延伸拓展，打开长期成长空间。依托精密制造技术积累与完整工艺体系，公司已具备丝杠产品设计、生产及检测能力，相关产品实现验证并形成初步收入。公司已投产2 条行星滚柱丝杠半自动产线，日产能达120 套，拟布局国内年产145 万套人形机器人精密模组及零部件产业化项目，建设年产1500 万件精密传动部件泰国生产制造基地。公司计划进一步向线性执行器等领域延伸。

    　　投资建议：预计公司2026-2028 年收入为132.67/175.82/218.47 亿元，同比增长36.3%、32.5%、24.3%，归母净利润11.56/16.13/20.59 亿元，同比增长125.4%、39.5%、27.7%。公司是锂电池精密结构件领先企业，锂电结构件业务随下游新能源汽车+储能领域持续扩张，丝杠业务受益人形机器人产业浪潮，看好公司精密制造技术底座下的新业务延伸拓展能力。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：客户集中度较高、原材料价格波动、下游需求增长不及预期、机器人产品落地不及预期风险。