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恒而达(300946)机构评级研报股票分析报告

 
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恒而达(300946):Q2业绩实现较好增长 新产品逐步放量

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2024-08-29  查股网机构评级研报

  事件:公司公布 2024中报,2024H1 公司实现营业收入 2.99亿元,同比增长9.62%;实现归母净利润0.56 亿元,同比增长8.18%。2024Q2 公司实现营业收入1.52 亿元,同比增长13.92%,环比增长3.00%;实现归母净利润0.27 亿元,同比增长14.95%,环比下降5.04%。

      金属切削工具持续稳定增长,智能数控装备和滚动功能部件实现高增长。分业务看:①2024H1 金属切削工具实现营收2.6 亿元,同比增长5.9%,其中模切工具实现营收1.4 亿元,同比增长1.6%;锯切工具实现营收1.2亿元,同比增长11.2%,其中硬质合金双金属带锯条营收同比增长26.9%。②智能数控装备实现营收1808 万元,同比增长70.1%。③滚动功能部件业务实现营收1323 万元,同比增长35.2%,其中滑块产品出货量同比增长169.8%。2024H1 境外营入3947 万元,同比大幅增长80.6%,特别是锯切工具与智能数控装备出口收入大幅增长,分别为2023 年全年的121.7%、153.6%。

      公司毛利率同比改善明显,期间费用率有所提升。2024H1 公司综合毛利率为31.77%,同比提升2.37pp。2024Q2 公司综合毛利率为30.32%,同比提升1.36pp。分业务看,模切工具毛利率28.02%,同比提升3.06%,锯切工具毛利率37.28%,同比提升0.49pp,其他业务毛利毛利率88.1%,同比提升7.81pp。

      2024H1 公司期间费用率为9.72%,同比提升1.11pp,2024Q2 期间费用率10.14%,同比提升1.18pp。2024H1 公司净利率为18.68%,同比下降0.14pp;2024Q2 净利润率为18.01%,同比提升0.34pp。

      盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.1、1.3、1.6亿元,未来三年归母净利润复合增长率为23%,维持“持有”评级。

      风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,新产品开发不及预期风险。

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