建筑结构设计翘楚，产品竞争力突出，首次覆盖给予“买入”评级盈建科是国内结构设计软件领域的创新者和重要领导者，专业为建筑设计行业提供BIM 设计整体解决方案。目前公司YJK 系列软件产品已经覆盖众多国内一流设计企业或集团，充分证明公司产品的竞争力。同时公司正积极打磨新品切入工业建筑、市政建筑结构设计及桥梁结构设计等领域，蓝海市场拓展值得期待。我们预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为0.72/1.00/1.36 亿元，EPS 为1.27/1.76/2.41 元/股，当前股价对应PE 为61.4/44.2/32.3 倍，较可比公司均值低，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　建筑信息化行业如日方升，结构设计前景广阔国内建筑信息化亟需提升，根据中国建筑业协会数据，2018 年中国建筑信息化占总产值的比例仅为0.1%，约为发达国家的1/10，可见我国信息化渗透率水平还有很大的提升空间。特别是建筑信息化中的结构设计软件细分领域，其涉及建筑工程的安全，技术难度也最大。随着建筑设计难度和复杂度增加，对结构设计软件的要求不断提高，开发新型的符合建筑设计需求的软件是未来重要方向。

    　　多重因素驱动，公司发展有望迈入新阶段

    　　（1）完善营销体系，提升市占率。公司自设立至今拥有客户近4,300 余家，2019年末全国工程勘察设计企业23,739 家，客户覆盖率仅占17%，公司依然有较大的客户拓展空间。同时，对于已有的客户，公司有望凭借出色的产品体验和优质的技术服务水平，提升在客户内部的渗透率。（2）丰富公司产品结构，拓宽公司软件产品应用领域。公司将继续加强既有软件产品功能模块的升级和迭代，带动客户的增购需求。公司也将基于当前的技术积累，横向拓展工业建筑、市政建筑结构设计，桥梁结构设计等领域。（3）继续加大研发，构建BIM 软件产品生态。

    　　公司的BIM 系统将利用YJK 软件系统的集成技术和自主平台，实现建筑全生命周期不同阶段、不同专业、不同需求的BIM 模型信息集中管理，建立工程设计协同工作平台及专业应用软件的开放式平台系统。

    　　风险提示：软件销售不及预期、技术研发不及预期、疫情反复风险