事件：2021 年4 月27 日晚，公司发布2020 年年报和2021 年一季报，2020年实现收入1.50 亿元，同比下滑12.46%，实现归母净利润0.55 亿元，同比下滑15.86%，实现扣非后归母净利润0.53 亿元，同比下滑18.75%。2021年第一季度实现收入0.16 亿元，同比增长58.02%，实现归母净利润-0.03亿元，同比下滑16.91%，实现扣非后归母净利润-0.04 亿元，同比下滑76.70%。同时，公司发布了2021 年限制性股票激励计划（草案），拟授予不超过75 万股，考核目标为2021 年收入不低于1.9 亿元，2022、2023 年收入目标约为2.28 亿元、2.73 亿元。

    　　一季报收入提速，股权激励三年收入复合增速22%，为未来发展保驾护航。

    　　公司产品力提升叠加2020 年疫情造成的一季度低基数，公司2021 年第一季度收入增速大幅提速至58%，不过由于受到公司客户（建筑设计研究院、建筑设计公司等）的预算决算机制影响，公司往年一季度收入占比较低（2019年、2020 年分别为9.7%、6.8%）。本次股权激励有望进一步绑定核心员工，2023 年的收入目标对应3 年收入复合增速约为22%。未来随着我国建筑信息化率的提升、建筑行业BIM 市场的持续发展、公司产品线从建筑向桥梁、道路等领域的横向拓展，公司长期存在较大的发展空间。

    　　维持“买入”评级。我们预计公司2021-2023 年实现收入1.99 亿元、2.43亿元、2.96 亿元，归母净利润为0.79 亿元、0.97 亿元和1.20 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行带来建筑行业客户经营承压的风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。