事件：公司发布 2023Q1 业绩预告，2023Q1 公司预计实现归母净利润3166~3694 万元，同比+80%~110%，实现扣非净利润 3154~3680 万元，同比+80%~110%。

    　　点评：

    　　白车身快速放量，23Q1 业绩高增。公司原有冲压件产品主要应用在转向、动力系统等，单价在 2-10 元不等，近两年产品逐步升级至白车身总成件，单车价值量大幅提升。品类拓展成效逐步显现，伴随公司 23Q1子公司常州博俊、重庆博俊产能加快释放，业绩持续同比高增。我们以23Q1 公司 0.34 亿归母净利润中枢测算，同比+89%。

    　　客户结构优质，业绩随主要客户销量共振。公司供应身份逐步由 Tier2转变至 Tier1，主要配套车企有吉利、理想、长安、比亚迪等新能源车企，业绩随客户销量共振。主要客户 23Q1 销量分别：吉利 23Q1 销量26.6 万辆，同比-2%；极氪 23Q1 销量 15234 辆，同比+85%；理想23Q1 销量 52584 辆，同比+123%；比亚迪 23Q1 销量 55 万辆，同比+92%。

    　　募投扩产就近配套，巩固先发优势。公司 2020 年通过 IPO 募集资金3.9 亿元，用于公司的零部件、模具等产能扩建。2023 年拟发可转债募投 5.0 亿元资金，用于常州博俊的汽车零部件和模具产能扩建。公司生产基地分布较广，可以就近配套车企巩固先发优势。公司目前有六大生产基地，主要分布在昆山、常州、西安、杭州、重庆、成都，各个生产基地可做到就近配套附近主机厂，巩固和主机厂的稳定配套关系。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到公司产能快速释放，规模化效应显现，23Q1 业绩大幅增长，我们上调公司盈利预测。我们预测公司 2023 年-2025 年归母净利润为 2.44 亿元、4.18 亿元、5.74 亿元，同比增长64.8%、71.7%、37.1%，对应 EPS 为 1.57、2.70、3.70 元，PE 为20/12/8 倍。维持公司“买入”评级。

    　　风险因素：新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。