【事项】

    　　近日，公司发布2022 年度业绩预告，预计2022 年归母净利润1.26-1.51 亿元，同比增长50.00%-80.00%，扣非归母净利润1.25-1.49 亿元，同比增长60.01%-90.00%。

    　　【评论】

    　　Q4 净利润大幅增长，同环比表现亮眼。据预告计算，2022Q4 归母净利润为0.45-0.70 亿元，环比增长11.27%-72.55%，同比大幅增长87.60%-190.91%；扣非归母净利润为0.47-0.71 亿元，环比增长15.31%-74.57%，同比大幅增长122.38%-236.67%。公司业绩呈现出良好的增长态势，主要得益于疫情缓和后汽车行业整体复苏，尤其是新能源汽车产业的蓬勃发展及“国产化替代”进程的加快，公司在坚守原有产品市场份额的基础上，积极明晰产业布局，拓宽销售渠道，加大客户开发，新能源汽车零部件销售较去年同期相比大幅增长。

    　　客户优质，伴国产崛起东风。公司是汽车精密零部件和精密模具的专业制造企业，主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售。公司零部件产品线丰富，包括框架类、传动类、其他类和车身模块化等产品，生产基地覆盖昆山、常州、成都、重庆四地。目前公司主要客户有吉利、理想、赛力斯、长安、长城、比亚迪等优质国内整车厂，有望伴随着国产新能源品牌崛起的东风，从而实现营收规模的快速扩张。

    　　拟发行可转债，快速扩张汽车零部件产能。为进一步扩大主营产品产能规模，满足不断增长的下游市场需求，有效提升公司产品的性能品质和竞争力，公司拟募集资金5 亿元，加上自有资金共8.7 亿元用于“常州博俊科技有限公司年产 5000 万套汽车零部件、1000 套模具项目”、“汽车零部件产品扩建项目”和“补充流动资金项目”三个项目。其中前两个项目建设周期分别为2 年和1.5 年，满产后贡献营收分别为8.87 亿元和6.67 亿元，所得税后财务内部收益率分别为14.02%和15.79%。两项目均在常州博俊基地，扩产后将有效服务常州地区的整车厂客户。

    　　【投资建议】

    　　公司是国内白车身领域的优质供应商，下游客户涵盖吉利、理想、赛力斯、长安、长城、比亚迪等优质国内整车厂，同时公司拟发行可转债扩充产能。

    　　我们认为公司在供需两旺的情况下，有望实现规模的快速扩张，预计2022-2024 年公司营收分别为1305.95/2204.46/3317.18 亿元，同比增长分别为62.13%/68.80%/50.48%；归母净利润分别为134.47/232.76/379.57，同比增长分别为59.65%/73.10%/63.08%；EPS 分别为0.95/1.64/2.67 元，对应PE 为30.70/17.73/10.87 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　汽车行业需求不及预期；

    　　产能扩张不及预期；

    　　原材料成本上涨；

    　　费用管控不及预期；