事件：公司与AL MADA 签署合资协议，双方一致同意在摩洛哥建设新能源绿色工业园区，并由各方（或各方关联公司）在卡萨布兰卡注册成立的合资公司实施项目，合资公司由中伟摩洛哥新能源持股50.03%，NGI 持股49.97%，该项目包括建设三元前驱体一体化、磷酸铁锂一体化、黑粉回收工厂和摩洛哥-中国绿色能源工业园区，实现年产12 万吨三元前驱体、年产6万吨磷酸铁锂及年处理3 万吨黑粉回收。

    　　牵手摩洛哥最大投资企业，海外布局继续深化。公司与摩洛哥最大的投资企业Al Mada 达成合作，将合资建设年产12 万吨三元前驱体、年产6 万吨磷酸铁锂及年处理3 万吨黑粉回收项目。今年6 月公司计划在韩国浦项投建镍精炼厂项目（冰镍-硫酸镍）及11 万吨正极材料高镍前驱体项目，随着在摩洛哥再度落子，海外布局持续加速。摩洛哥地处非洲西北端，能同时辐射非洲、欧洲和美洲，矿产资源丰富。同时Al Mada 在能源和矿产领域优势明显，其子公司Nareva Holding 是清洁电力行业的开发商、运营商和（长期）投资者，关联公司Managem 是世界五大高纯度钴生产商之一，能够产生良好的协同效应。

    　　前驱体龙头地位稳固，产品矩阵丰富。公司上半年出货超12 万吨，海外客户出货占比70%，预计23 年所有产品合计出货有望超过30 万吨，实现30%增长，23 年末将建成近40 万吨三元前驱体产能、2.5 万吨四氧化三钴产能、20 万吨磷酸铁产能、8000 吨钠电产能，实现镍系、钴系、磷系、钠系四大材料体系全覆盖，且均实现大规模量产，产品矩阵丰富。

    　　投资建议：考虑镍钴价格持续下跌，我们下调公司2023-2025 年归母净利润预测至18.4/24.0/29.7 亿元（原预测值为23-25 年18.5/27.2/36.4 亿元），同比增长19.3%/30.2%/23.7%，对应PE 为18.3x/14.0x/11.3x，公司为三元前驱体龙头，且海外布局领先，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动，下游需求不及预期，海外项目进展不及预期