拟以自有资金回购股份，坚定长期发展信心，维持“买入”评级公司于8 月30 日收到董事长赵亮先生提交的回购股份提议函，回购要点如下：

    　　（1）本次回购股份的价格区间：不高于公司董事会审议通过回购决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%；（2）回购资金总额：不低于人民币 3,000 万元（含），不超过人民币 6,000 万元（含）。拟以公司自有资金集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起12 个月内。短期看，公司订单生产、新产能投放进度稳步推进，中长期看公司毛精纺及服装主业持续推进产品结构升级，高附加值产品占比持续提升，同时新材料板块，随纤维产品多元化、多领域发展并且向下游和其他新材料延伸，有望成为新材料应用型企业，我们维持盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润2.1/3.1/3.8 亿元，对应EPS 0.6/0.9/1.0元，当前股价对应PE 18.6/12.8/10.6 倍，维持“买入”评级。

    　　主业：毛精纺呢绒及服装需求逐季改善，盈利能力预计稳步提升（1）精纺呢绒：2023H2 为毛纺传统旺季，目前国内订单逐步改善，生产排单较紧，预计全年收入双位数增长。（2）服装：2023H1 分季度看需求出现好转，2023Q1收入0.9 亿元，Q2 收入1.6 亿元，2023H2 中标订单&高附加值订单提振信心。

    　　2023H1,。（3）盈利能力：2023H1 精纺呢绒毛利率+1.4pct/服装毛利率+2.0pct，主要生产端提效&聚焦主业差异化高附加值产品，毛利率预计维持稳步提升。

    　　新材料：UHMWPE 纤维聚焦中高端差异化产品，产业链及领域横纵拓展政策影响防弹产品出口，公司通过和保利集团合作解决出口瓶颈。预计UHMWPE纤维全年释放1500~1600 吨产能，预计增厚2,000 万元左右净利润，2024 年预计逐步释放3600-4000 吨产能，预计增厚8000 万-1 亿元左右净利润，同时裕龙石化24 年中陆续交货，预计由裕龙石化供应及联合开发原材料后，产品竞争力更强且具有成本优势，盈利能力有望提升。目前产品结构以中高端差异化产品为主：

    　　一期600 吨以防弹为主；二期覆盖400-1600D 的防弹、绳缆、渔网、手套产品，其中防弹占比30%+，后续加大细旦丝、高强丝、超强耐磨丝产品研发。未来拓展：（1）和中国海洋所签订合同，针对深海养殖防污纤维进行开发，主要功能降低微生物附着以增强渔网使用寿命。（2）逐步发展锦纶纤维、超高纤维深加工。

    　　风险提示：产能投放不及预期、下游需求萎靡、市场竞争加剧。