事件：公司发布 22年半年报，业绩增长符合预期。

    　　公司发布2022 年半年度报告，上半年实现营收7.80 亿元，同比+18.5%；实现归母净利润6970 万元，同比+16.27%。22H1 实现毛利率31.38%，同比-3.48pcts，主因汇率波动致成本上升。

    　　事件二：拟发可转债建设3000 吨UHMWPE 项目。

    　　公司公告发行可转债预案，发行总额不超过6.9958 亿元，用于年产3000 吨超高分子量聚乙烯新材料建设项目。

    　　毛纺服装主业出口量利提升，内销进入拐点。分品类，公司22H1 精纺呢绒、服装营收分别为4.09/3.62 亿元，同比分别+14.4%/23.7%。

    　　上半年外贸增长+国内市场需求稳定，公司订单较好。分地区，公司22H1 内销和出口分别为6.01 和1.79 亿元，同比分别+8.5%/72.5%，出口增速高主因海外需求复苏+毛纺产业由欧洲发达国家向国内转移。

    　　拟发可转债扩产UHMWPE 纤维3000 吨，从0-1 迈向新材料平台型企业再进一步。公司UHMWPE 纤维项目采用国内最先进设备和完善的配套工程，上半年持续调试设备、分析参数，加强技术团队的磨合。

    　　一期600 吨UHMWPE 纤维项目预计下半年投入市场，募投项目预计23 年下半年投产，公司将形成总共3600 吨新材料产能，跻身国内第一梯队，打造第二曲线贡献业绩弹性。

    　　盈利预测

    　　公司毛纺服饰基于产品结构、疫情修复，进入量利提升拐点，超高分子聚乙烯基于技术及集团禀赋，贡献利润规模、利润率及估值弹性。

    　　基于新材料一期22Q4 实现满产，二期23H2 满产，我们上调公司22-24 年归母净利润由1.8/2.4/2.8 亿元至1.9/2.6/3.3 亿元，对应22-24年PE 分别为17/13/10 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情反复风险，汇率大幅波动风险，原材料价格大幅上涨。