事件：公司发布2023 年中报，2023 年上半年实现收入7.32 亿元，同比-11.11%；归母净利润0.48 亿元，同比-24.28%。2023 年Q2 单季度，实现收入4.04 亿元，同比-9.05%，环比+23.27%；归母净利润0.32 亿元，同比-23.85%，环比+104.64%。

    　　点评：1、Q2 业绩环比大幅增长，下半年有望稳定发展：2023 年上半年，全球数据通信线缆行业整体承压，公司各业务营收均同比下滑；费用端，公司销售费用和管理费用分别同比大幅增长33.79%和26.71%，主要系境内外参展和股权激励费用增加所致。二季度以来行业温和复苏，公司Q2 营收业绩环比大幅增长；伴随工业线缆和DAC 等产品下半年逐渐发力，公司H2 业绩增长可期。

    　　2、200/400/800G 铜缆稀缺供应商，AI 驱动DAC/AEC 业务恢复高增长：

    　　DAC/AEC 铜缆连接方案主导北美云数据中心短距互联，需求量与GPU 数量强相关，AI 驱动对应市场规模显著增长。公司目前已能够规模化生产400GDAC/AEC 高速传输电缆及组件，800G 产品已开发成功并积极进行市场布局。

    　　公司产品已批量导入国内头部互联网企业，突破海外市场，间接供货北美云厂商；深度绑定CREDO，受益AEC 放量。

    　　3、PCIe Cable 迎“量价齐升”，服务器内部互连业务迎增长新机遇：公司PCIeCable 产品配套CPU/GPU 与显卡、内存等设备高速连接，受益AI 服务器规格提升，产品迎“量价齐升”机遇，有望逐渐量产，贡献增量。

    　　4、盈利预测与投资建议：我们调整了盈利预测，预计2023-2025 年，公司分别实现归母净利润1.50 亿元、2.08 亿元、2.84 亿元，对应2023 年8 月24 日收盘价PE 分别为66.2、48.0 和35.0 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：海外云服务商资本开支不及预期；800G 升级不及预期；产品验证不及预期。