尚处成长期的集成灶市场未来竞争格局仍充满诸多变数，我们看好公司未来凭借优质的产品和积极的渠道变革，能够在未来进一步提升市场份额，跻身行业第一梯队。

    一方面，自身强产品力优势构筑亿田牢固壁垒，成为稳固当前市场地位的坚实基础。在创始人的带领下，亿田始终将研发作为重要战略布局。研发方面的高投入与持续积累使其在技术创新与产品开发方面一直领跑集成灶行业。我们认为，依托自身领先技术所打造的差异化产品构筑了亿田自身坚固护城河，已经成为其立足集成灶市场，稳固行业地位的坚实基础。

    另一方面，营销与渠道端短板补齐形成亿田未来实现份额提升，跻身行业第一梯队的重要动力。过去数年，营销与渠道端的不足一直是亿田自身短板所在，这也在很大程度上限制了亿田自身市场份额的进一步提升。近年来伴随公司管理层逐步实现新老交接，公司针对自身短板开启一系列改革措施，边际改善十分明显。我们认为，在新管理层的带领下，亿田基于已有的产品力核心优势，同时通过改革持续补齐营销与渠道端的短板，未来有望充分享受集成灶行业红利，攫取更大市场份额。

    投资建议：公司的产品越来越具有科技感，质量优势明显；渠道变革给公司发展插上翅膀，未来几年将是公司追赶头部公司的关键时期。我们预计公司2021-22 年分别实现营业收入11.50、14.50 亿元，同比增长60.5%、24.9%；归母净利润2.19、2.94 亿元，同比增长52.0%、34.4%，对应PE 分别为31.6X、23.5X，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、宏观增速放缓、大宗价格上涨等。