公司于2021 年10 月27 日晚发布《2021 年三季度报告》。

    　　报告要点：

    　　单三季度利润同比大幅增长

    　　公司2021 前三季度实现营收8.09 亿元，同比68.61%；归母净利润1.56亿元，同比增长62.80%；扣非归母净利润1.49 亿元，同比增长75.46%。

    　　其中，公司2021Q3 实现营收3.08 亿元，同比增长40.60%；归母净利润0.64 亿，同比增长105.12%。

    　　费用投放持续增加

    　　受产品结构提升以及原材料价格提升影响，公司前三季度整体毛利率提升0.99pct 至45.14%。公司销售费用率同比增加4.95pct 至19.35%、研发费用率同比降低0.61pct 至4.00%，净利率同比降低0.69pct 至19.23%。

    　　股权激励助力公司治理持续改善

    　　公司治理改善渐显成效。按照激励目标设定，公司2021-2025 年收入要在2020 年7.16 亿的基础上分别达到11.46/15.04/19.33/25.06/32.22 亿元，同比增长60.00%、31.25%、28.57%、29.63%、28.57%。同时需要完成1.87/2.30/2.74/3.17/3.60 亿元的利润考核目标，同比增长30.00%、23.08%、18.75%、15.79%以及13.64%。

    　　投资建议与盈利预测

    　　随着行业渗透率持续提升，公司经销商网络布局进一步完善，治理持续改善，公司将保持稳健增长。我们预计2021 年~2023 年公司归母净利润分别为2.24、3.09 以及4.43 亿元，每股收益2.11、2.90 以及4.16 元/股，PE为30.79、22.36 以及15.58 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　集成灶渗透率提升不及预期、公司渠道拓展不及预期、公司品类扩张不及预期的风险。