事件

    　　2021 年9 月10 日晚，亿田智能发布2021 年限制性股票激励计划。

    　　本次股权激励拟授予限制性股票共176.90 万股，占总股本的1.66%，授予价格30.01 元/股；激励对象共计89 人。

    　　简评

    　　收入业绩高目标彰显信心，维持“买入”评级。公司2021 年限制性股票激励计划为期5 年，对应2021-2025 年营收和净利润的复合增长率分别为35.10%、20.11%，长期绑定员工利益的同时也体现了公司跻身行业第一梯队的决心和信心。预计2021-2023 年公司归母净利润为2.07/2.79/3.49 亿元，对应EPS 为1.94/2.62/3.27元，当前股价对应PE 为32.5/24.1/19.3 倍，维持“买入”评级。

    　　考核收入业绩增长目标较高，彰显跻身一梯队决心。在未来五年内分五次解锁，解锁比例分别为10%/20%/20%/25%/25%。解锁条件为以2020 年营收和净利润为基数，2021-2025 年公司营业收入增长率分别不低于60%/110%/170%/250%/350%；且同期净利润增长率分别不低于30%/60%/90%/120%/150%。由此推算2021-2025 年公司营收和净利润的复合增长率应分别不低于35.10%和20.11%；2022-2025 年公司营收同比增速分别不低于31.25%/28.57%/29.63%/28.57%， 净利润同比增速分别不低于23.08%/18.75%/15.79%/13.64%。较高的营收和业绩增速目标展现了公司跻身第一梯队的决心和对自身长期发展前景的信心。

    　　五年计划长期绑定管理层及员工利益，助力公司长期发展。本次激励计划为期五年，考核年度为2021-2025 年；涉及对象共89人，包括1 名高管和88 名核心管理及技术（业务）人员，其中公司副总经理庞廷杰获授限制性股票最多，共计50 万股，占授予总量的28.26%。公司在渠道端的改革推动其2021H1 收入的增长，电商和家装渠道的表现更是尤为亮眼，预计未来几年公司的大商计划也将会逐步落地，较长的计划周期和较大的激励力度持续且深度绑定了管理层及员工利益，有助于渠道端的持续改革和公司整体的长期发展。

    　　风险提示：市场竞争加剧、原材料价格上涨、房地产行业波动等