事件：公司发布2021年限制性股票激励计划（草案），计划面向公司高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员等89 人，以30元/股的价格，授予限制性股票176.9 万股（占公司总股份的1.7%）。本次股票激励将分5期进行解锁，考核要求以2020 年营收和业绩为基础，2021-2025 年收入增速不低于60%、110%、170%、250%、350%，并且2021-2025 年净利润（扣除股权激励费用后归母净利润）增速不低于30%、60%、90%、120%、150%。达到目标后，分别解锁限售比例10%/20%/20%/25%/25%。此外，公司预计此次激励计划总费用为4718 万元，主要分为6 期摊销完成，预计2021-2026 年分别摊销447 万元、1671 万元、1199 万元、766 万元、457 万元和177 万元。

    　　充分享受行业红利，份额稳步提升。集成灶处于景气上行阶段，根据奥维云网数据显示，2021H1 集成灶零售额113亿元，同比增长73%，远高于油烟机/燃气灶23%/15%的增速。公司发力高端集成灶市场，通过产品差异化优势叠加立体式销售渠道建设，今年以来营收呈现高速增长，且公司增速超过行业增速，市场份额有所提升。根据奥维云网数据显示，截止2021 年8月，公司线上市场销售额份额为10.9%，同比提升4pp，位居市场第二。集成灶作为厨电新品，预期未来渗透有望持续提升。公司积极优化渠道和产品布局，有望持续享受行业红利。

    　　股权激励焕发活力，考核目标彰显信心。今年以来，公司通过内部培养与外部引进的组合拳招贤纳士，强化核心团队建设。而本次股权激励计划充分覆盖核心管理人员与核心技术人员，有望充分调动员工积极性。此外，通过产品+渠道+内部治理的优化，公司经营发展已经进入高速发展的阶段，出于对未来发展的信心，公司制定了较高的增速目标。公司业绩考核要求：以2020 年为基数，未来5 年收入复合增速达35.1%，5 年净利润复合增速达20.1%。整体来看，较高的考核要求充分彰显了公司长期经营的信心。

    　　盈利预测与投资建议。在集成灶产品加速渗透的背景下，公司强化渠道布局，与品牌营销， 股权激励焕发团队活力，预计2021-2023 年EPS 分别为1.77/2.3/2.8 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格或大幅波动、新品拓展不及预期风险。