2023 年8 月22 日，汇创达发布2023 年半年度报告。公司2023H1 实现营业总收入5.11 亿元，同比增长20.05%，实现扣非归母净利润0.15亿元，同比下降77.19%。2023Q2 公司实现营业总收入3.05 亿元，同比增长32.31%，环比增长47.59%，实现扣非归母净利润0.11 亿元，同比下降74.28%，环比增长168.54%。

    　　背光模组短期承压，横向多元化拓展。公司生产的导光结构件及组件主要包括导光膜、背光模组，功能是将LED 光源发出的点光源转换为面光源，产品主要应用于笔记本电脑键盘背光。根据Canalys 数据，2023Q2 全球个人电脑出货量下降12%，当前全球笔电市场低迷使得公司背光业务收入承压，但因为公司产品在垂直领域具有优势，23H1 导光结构件及组件业务毛利率达到39.22%，同比上升1.75pct。同时，公司积极向LED 背光应用的其他领域横向拓展，重点发展车载MiniLED 产品，开拓智能座舱系统业务，此外公司还在照明设备模组领域寻求新的增长点。

    　　收购信为兴完善电子设备行业布局，防水精密开关应用广泛。公司在2023 年2 月底完成对信为兴的股权收购，信为兴成为公司的全资子公司。信为兴专注于精密连接器及精密五金领域，在消费电子领域内形成了较强品牌优势，直接向华为、传音等厂商供货，并向华勤、闻泰等代工厂供货将产品应用在国内外知名消费电子品牌。此外，信为兴还在新能源领域与比亚迪、沃尔沃建立了合作关系，为未来业务拓展奠定了坚实基础。公司生产的超小型防水轻触开关在笔电触摸板、智能可穿戴设备、手机主键和侧键上有广泛应用，随着AI、VR/AR 技术的逐渐普及，来自智能可穿戴设备领域的需求将成为重要增长点。

    　　动力电池业务蓄力第二增长曲线。CCS 模组是一种新型的应用在锂电池模组上的连接排， CCS 模组采用FPC 或PCB 来替代传统的线束连接方案。CCS 前景可观，我国是全球最大的新能源汽车市场，主流动力电池企业扩产意愿明确，为CCS 和FPC 模组创造了巨大的市场空间。

    　　报告期，公司投入5.65 亿元用于动力电池及储能电池系统用CCS 及FPC 模组建设项目，项目的设计产能为年产CCS 模组1,200 万套和FPC模组3,900 万件。公司在FPC 以及SMT 加工方面的积累了丰富的经验与客户资源，目前已经完成了数条产线建设，第二增长曲线即将开启。

    　　【投资建议】

    　　2023 年上半年，在笔电市场的压力下，公司的背光模组业务短期承压但维持了相对高毛利率，同时公司向车载Mini LED 等领域进行多元化拓展。

    　　上半年公司完成了对信为兴的收购，完善了在消费电子设备领域的布局，公司的产品力强，向华为、传音等头部消费电子品牌供货，公司生产的超小型防水轻触开关在诸多消费电子领域都有应用，增长空间广阔。另外，公司投入5.65 亿元建设的新能源CCS 及FPC 模组已完成数条产线的建设，公司打造的第二成长曲线即将开启。对于报告期公司的业务变化，我们调整了对公司的收入预期，我们预计2023/2024/2025 年公司收入分别为12.70/16.61/23.76 亿元，归母净利润分别为0.95/1.33/2.12 亿元，对应EPS 分别为0.57/0.80/1.27 元，对应PE 分别为53/38/24 倍，维持“买入”评级 。