根据公司披露2022 年三季报，2022 年前三季度实现营收5.99 亿元，同比增长2.18%，实现归母净利润9707 万元，同比下降6.46%，实现扣非净利润8901 万元，同比下降9.01%。对应公司2022Q3 单季度实现营收1.74 亿元，同比下降13.27%，实现归母净利润2957 万元，同比增长2.75%，实现扣非净利润2475 万元，同比下降13.68%。主要是由于公司期内计提股份支付费用导致管理费用短期提升。

    导光结构件与模组领域行业领先者，重点发展车载MiniLED 背光产品。

    公司导光结构件及组件主要包括导光膜、背光模组等产品。公司输入背光模组主要用于笔记本电脑等消费电子领域，终端客户包括联想、惠普、戴尔、华硕等全球头部品牌，随着消费水平持续提升，公司在笔记本键盘背光模组市占率呈逐年提升趋势。在显示设备背光模组领域，公司已组建专业技术开发团队，拓宽MiniLED 背光产品应用，重点发展车用领域相关MiniLED 背光产品，随着汽车智能化渗透率的持续提升，基于MiniLED 技术的智能座舱交互系统可以为消费者提供沉浸式感官体验。

    深耕精密按键开关，持续拓宽产品应用。公司研发生产的超小型防水轻触开关，成功突破海外技术壁垒，实现进口替代。目前产品主要应用于智能手机、智能可穿戴、游戏手柄按键等。随着智能手机的普及，以智能穿戴为代表的新兴智能产品领域呈现持续增长趋势，对按键开关小型化、可靠性要求持续提升。同时，公司积极拓展家用电器、机械设备以及医疗设备等领域。

    拟发行股份并购信为兴，战略协同更进一步，培育全新业务增长点。

    公司于2021 年12 月披露，公司筹划发行股份及支付现金购买东莞市信为兴电子有限公司100%股权。信为兴主营精密连接器的研发、设计以及制造，下游领域覆盖消费电子、汽车电子等，2022-2024 年承诺期净利润分别为4000、4400、4800 万元。通过整合信为兴电子，公司可以在市场、客户资源方面形成更好拓展，亦有助于满足客户多元化产品需求，提升公司平台化整合能力。在原材料采购方面，公司和信为兴在部分电子元器件原材料采购上具有一定协同效应，有助于对供应商形成更强的议价能力，有效降低采购成本。在新能源汽车领域，信为兴主要产品为高压连接器，适用于新能源汽车电池包、配电盒、电机控制器等，有助于公司拓展并培育全新增长点。

    【投资建议】

    公司多年深耕导光结构件及模组、精密按键开关领域，已成为消费电子细分行业领导者，并持续拓展车载MiniLED 等新产业、新领域应用。此外，公司拟通过发行股份并购信为兴，通过整合主营连接器的信为兴，战略协同效应明显，有望培训全新业务增长点。我们预计公司2022-2024 年营收分别为9.40、15.77、25.42 亿元，在2023-2024 年，我们考虑了公司并购信为兴将带来利润贡献分别为4400、4800 万元，因此预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.60、2.80、3.95 亿元，对应EPS 分别为1.06、1.85、2.61 元/股，对应当前PE 分别为28、16、11 倍，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    下游需求大幅低于预期

    新项目推广进度不及预期