事件：2023 年8 月3 日，公司公告，预计2023 年上半年公司实现归母净利润9.35–9.95 亿元，同比增长60%-70%；扣非归母净利润：

    　　9.08–9.68 亿元，同比增长61%-71%。公司2023Q1 季度归母净利润4.14 亿元、同比增长51.17%，扣非归母净利润3.87 亿元、同比增长45.78%；则预计2023Q2 季度公司实现归母净利润5.21-5.81 亿元，同比增长68%-87%；扣非归母净利润5.21-5.81 亿元，同比增长71%-90%。我们此前预计公司上半年收入增速55%-60%，业绩超出我们预期。

    　　二季度嗨体实现加速增长，濡白天使保持快速放量。2023 年上半年，公司利润端实现高增长，考虑公司股权激励费用等影响，我们根据公司业绩公告预估公司2023H1 收入端有望实现60%-65%同比增长。

    　　拆分产品来看，我们预计2023H1 嗨体系列产品有望实现超30%同比增长，相比于Q1 季度显著加速。濡白天使仍在快速放量增长期，我们预计2023H1 濡白天使预计同比增长250-300%增长，二季度实现环比继续增长、同比高速增长。公司业绩呈现疫后快速复苏增长趋势，高端产品濡白天使尤其保持快速放量节奏。

    　　如生天使7 月新品发布上市，为2024 年业绩加速，有望贡献未来业绩新增长点。公司于2023 年7 月27 日进行“如生天使”新品发布，如生天使：1）成分为左旋乳酸-乙二醇共聚物微球（18%）、交联透明质酸钠（81.7%）、盐酸利多卡因（0.3%）；2）定位于浅层注射，在抗衰基础上实现轮廓提升和紧致，兼具填充与童颜再生效果；3）在浅层注射上与濡白天使形成区隔与互补，能与濡白天使联合使用达到更高的求美者满意度；4）基于濡白天使的市场认知度和医生口碑客户基础，有望实现快速放量增长。我们认为如生天使产品上市后将有望为公司2024 年及以后的业绩贡献新的增长点。

    　　盈利预测与投资评级：维持预计2023-2025 年公司归母净利润为19.67/28.05/39.44 亿元，对应当前市值的PE 分别为49/34/25 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品市场推广或不及预期；研发进展或不及预期；疫情反复加剧的风险。