投资要点：

    　　事件：公司发布公告，拟使用部分超募资金增资收购韩国Huons Bio 25.4%股权。本次交易公司拟使用1019 亿韩元(折合约5.8 亿元人民币的超募资金)，对Huons Bio 增资认购标的公司80 万股股份，公司拟使用535 亿韩元(折合约3.1 亿元人民币的超募资金)，收购Huons Global 持有的Huons Bio 8.8%的股权计42 万股股份。本次增资和收购完成后，爱美客合计持有 Huons Bio122 万股股份，持股比例25.4%。本次交易采用现金交易方式，用韩元作为交易货币，以实际使用的汇率折算为准。本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。

    　　Huons Bio 前身是Huons Global 集团的肉毒毒素等生物制品业务部门，在产品的持续研发和改良中具备独到的优势。其肉毒毒素产品Hutox 于2019 年4 月在韩国取得产品注册证，在韩国市场的品牌名为Liztox，同时在全球多个国家开展临床试验并于不久后问世。

    　　2020 年4 月，Huons Bio 从Huons Global 分拆设立，加强了核心业务的凝聚力和专注度，从战略高度对全球市场拓展和中长期研发做出明确规划。Huons Global 是韩国知名制药及医疗器械企业，于2006 年在韩国证券交易所上市。其主营业务覆盖大健康多个领域，包括药物、医疗器械、美容产品、特种医药，从护肤品到消毒水，从玻尿酸到新冠病毒检测试剂盒，知名产品包括德玛莎水光注射仪、艾莉薇玻尿酸、Hutox 肉毒毒素。HuonsBio 2020 年/2021Q1 营业收入1.2 亿/3448 万元人民币，营业利润3228 万/981 万人民币，净利润2804 万/858 万人民币，截止到2021 年Q1 其资产总额1.6 亿人民币。

    　　公司将与Huons Bio 形成积极的信息共享机制，实现双方的资源整合和协同效应。1）肉毒毒素产品将成为公司新的增长点。根据《新氧医美行业白皮书》数据， 在最受消费者欢迎的非手术类医美项目中，肉毒毒素仅次于玻尿酸排名第二。2019 年肉毒毒素占比32.67%，增速高达 90.56%。同时，中国市场存在着大量的水货和假货。公司和HuonsGlobal 合作的A 型肉毒毒素产品在国内已经进入临床试验阶段。肉毒毒素产品有望成为公司新的增长点。2）未来有望与Huons Bio 在其他产品、研发技术等各方面进行深入合作。

    　　Huons Bio 除了肉毒素产品外，还有其他产品布局，公司入股后将优先获得其他产品中国独家代理权，并可以在研发技术、行业信息趋势等各方面进行资源共享，巩固公司国内医美药械龙头地位。3）拓展海外市场，提升公司国际化战略布局能力。公司投资Huons Bio将形成深度绑定和合作关系，有利于公司通过对全球不同地区生物制品研发、注册申报、市场竞争等方面的了解与熟悉，制定研发成果在全球进行专利注册申请。通过全球医美前沿阵地的韩国市场，向美国、欧洲乃至南美、东亚、非洲、澳洲等地区拓展全球市场。

    　　公司是国内医美龙头，优秀的产品化运营能力+强研发与过证能力构筑公司护城河，爆品在手+新品迭出助推公司持续增长，启动港股上市工作，有望提升公司知名度与品牌影响力。公司是国内医美上游龙头企业，产品定位差异化且矩阵完善。研发能力强，前瞻性布局产品且拥有较强的过证能力，在研项目储备充足。核心爆品“嗨体”持续放量带动公司收入增长，预计“童颜针”将于今年上半年获批。维持原盈利预测，预计21-23 年归母净利润为7.2/10.6/15.1 亿元，对应PE 为227/154/108 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：医美上游产品竞争激烈；在研项目延期推出。公司6 月24 日收到深交所关注函，请公司6 月27 日前关于交易标的、交易方案、审议程序进行补充说明，公司6 月25日发布公告申请将关注函延期至7 月5 日前回复，提示投资者关注。