本报告导读：

    公司新年发布股权激励计划，实现中高管及核心业务骨干全覆盖，利益深度绑定，长效激励机制进一步完善。增持。

    投资要点：

    维持目标价 及“增持”评级。维持公司盈利预测，预计2022-2024 年EPS 为0.80/1.25/1.63 元，增速为-13%/+55%/+31%。维持目标价31.25元以及“增持”评级。

    事件：1）本次激励计划拟授予的限制性股票数量总计450 万股，约占公司股本总额 1.11%，授予价格为12.93 元/股，首次授予的激励对象共计217 人；2）考核目标为：23/24/25 年收入不低于29 亿元/35亿元/42 亿元，或23/24/25 年净利润不低于4.5 亿元/5.5 亿元/6.8 亿元。

    公司、个人双重考核，激励机制走向完善。本次股权激励计划集中覆盖在中层管理人员及核心骨干人员（占获授限制性股票总数的比例为75.93%）；以22 年Wind 收入一致预期24.89 亿元及归母净利润一致预期3.63 亿元来计算， 对应23/24/25 年收入同比增速分别为+16.53%/+20.69%/+20%；或对应23/24/25 年净利润同比增速分别为+23.87%/+22.22%/23.64%。公司给予稳健的业绩增长预期。整体来看，我们认为本次激励计划可完成度较高，有望加强员工信心，提高积极性。

    地产利好政策持续释放，核心集成灶业务有望迎来好转。近期地产刺激政策持续释放，公司作为地产后周期产业链中集成灶产业双线龙头，线上线下市占率均处于第一名，后续有望深度受益。

    风险提示：原材料价格变动风险、行业竞争加剧。