2021年10 月26 日，火星人发布2021 年三季报，2021Q3 实现营收6.76 亿元，yoy+37.48%，qoq+17.96%。实现归母净利润1.34 亿元，yoy+27.05%，qoq+41.07%。销售毛利率为44.36%，yoy-7.81%。

    　　点评：

    　　行业高景气度延续，公司收入符合预期。据奥维云网，2021 年 1-9 月我国集成灶线下销额同比增加 63.8%，线上销额同比增加30.0%，集成灶线下均价提升11.5%，线上均价提升17.2%。目前公司线上、线下市占率均稳居第一位，尽享行业红利，2021Q3 实现营收6.76 亿，yoy+37.48%。预计随着公司加深对工程渠道、整装渠道、KA 渠道等新兴渠道的挖掘，营收未来有望加速增长。

    　　毛利率受压下降，费用率稳定持平。受到原材料价格上涨的压力延续和公司执行新会计准则的影响，公司2021 年Q3 毛利率为44.36%，同比减少7.81%。预计未来随着原材料成本的回落以及公司产品结构的优化，盈利能力仍有进一步改善空间。2021Q3 公司的销售费率/管理费率/研发费率分别为17.0%/3.3%/3.0%，分别同比-4.2%/+0.5%/+0.04%，展现了优秀的成本控制能力，最终2021Q3 实现归母净利润1.34 亿，yoy+27.05%。

    　　业绩增长潜力巨大，货款周转能力改善。公司2021 年Q3 经营现金流净额为1.60 亿元，同比增长42.9%，公司经营性现金流有所改善。营运能力方面，2021 年前三季度公司存货、应收账款和应付账款的周转天数分别为72.39、14.04 和82.27 天，同比-3.89/+0.53/-22.32 天，公司存货周转速度加快。整体经营状况良好，货款周转能力改善。

    　　投资建议：预计公司2021-2023 年营收增速分别为52.53%、35%、31%，归母净利润增速分别为54.71%、32.03%、31.67%，当前股价对应2021 年估值为49.01 倍，继续给与“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格持续上涨，集成灶销量不及预期