事项：

    　　公司公告：2023 年7 月14 日，公司发布2023 年上半年业绩预告，预计实现收入41.5-44.0 亿元，同比减少14%-19%，归母净利润6.7-7.0 亿元，同比减少22%~25%。

    　　2023 年7 月11 日，公司发布稳健工业园城市更新单元搬迁补偿安置相关协议的进展公告，公司与星达公司签订的搬迁补偿安置相关协议，将在2023Q3 向星达公司移交稳健工业园所在位置的土地和建筑物。本次交易，星达公司预计支付给公司4.15 亿元货币补偿（预计2023 年下半年2 亿元，2024 年2.15 亿元），另外回迁物业预计对公司2023Q3 利润表贡献16.0 亿元资产处置收益。

    　　国信纺服观点：1）业绩预告：上半年防疫用品需求减少拖累整体业绩，消费品业务实现双位数同比增长；2）城市更新项目：预计对公司2023Q3 贡献资产处置收益约16 亿元，贡献归母净利润约13.6 亿元；3）风险提示：疫情多轮反复；渠道拓展不及预期；宏观经济不景气；系统性风险；4）投资建议：上半年业绩为防疫业务拖累，中长期看好医疗并购协同效应释放，消费品盈利能力提升。医疗板块方面，短期疾控防护产品需求和利润率随疫情稳定收缩拖累业绩表现，中长期来看外延并购有望实现产品渠道协同互补，医疗耗材产品完善与多渠道并进显现充足成长动力。消费品业务上半年在疫后客流复苏和爆品策略驱动下实现良好增长，全棉时代具备较强品牌竞争力，精耕线上线下渠道、降本增效有望持续提升盈利能力。因城市更新项目贡献资产处置收益16 亿元，但同时防疫产品需求下降幅度超出原来预期，上调2023 年盈利预测、下调2024-2025 年盈利预测， 预计2023-2025 年归母净利润分别为26.6/14.6/17.3 亿元（ 原为15.0/16.4/19.0 亿元），同比变动+61%/-45%/+18%，由于2024-2025 年盈利预测下调，下调目标价至58-62元（原77-81 元），对应2024 年PE 17-18x，维持“买入”评级。